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“硅期將至”——廣期所工業(yè)硅期貨和期權系列之五

交割質量標準是期貨合約設計的核心內容之一。廣期所以貼近現(xiàn)貨貿易習慣、嚴防交易交割風險為原則，在深入研究國家標準GB/T2881-2014的基礎上，充分考慮工業(yè)硅現(xiàn)貨市場情況，構建了工業(yè)硅期貨交割質量指標體系，保持了工業(yè)硅期貨主要交割質量標準與現(xiàn)貨貿易主流一致。

據了解，在制定工業(yè)硅期貨交割質量標準過程中，廣期所通過深入研究工業(yè)硅國家標準（GB/T2881-2014）規(guī)定，并充分考慮工業(yè)硅的現(xiàn)貨市場情況，認為現(xiàn)有國家質量標準完全滿足下游消費企業(yè)需求。從調研情況來看，多晶硅、有機硅、鋁合金等下游消費企業(yè)關注的指標較為一致。經綜合考慮，設置雜質元素含量（鐵、鋁、鈣）、粒度、外觀為必檢指標，而微量元素不納入工業(yè)硅交割質量指標體系，主要考慮是：一是微量元素為個性化指標，不同企業(yè)要求差異較大，難以制定統(tǒng)一標準；二是雖然下游企業(yè)關注微量元素的含量，但微量元素超標并不影響下游生產使用，對生產轉化率的影響有限；三是下游企業(yè)通?？梢愿鶕嫌紊a企業(yè)的信息、質保書等，了解工業(yè)硅產品微量元素含量，并根據生產需求進行調配，規(guī)避了微量元素含量影響生產的情況發(fā)生。

“綜合考慮上下游企業(yè)實際情況，工業(yè)硅期貨在參考國標基礎上設定基準交割品：符合《中華人民共和國國家標準工業(yè)硅》（GB/T2881-2014）規(guī)定牌號為Si5530（名義硅含量≥98.7%、鐵含量≤0.50%、鋁含量≤0.50%、鈣含量≤0.30%），粒度為10-100mm的工業(yè)硅，其中粒度偏差篩下物不大于5%，篩上物不大于5%。”廣期所相關負責人說。

基準交割品如此設置的考慮有哪些？該負責人表示，從供應結構來看，Si5530是當前及未來供應的主流規(guī)格產品。2021年，Si5530供應占比為35%，隨著高品位硅石資源的減少和行業(yè)生產標準化程度的提高，Si5530的供應占比將大幅提升。從需求結構來看，Si5530廣泛應用在多晶硅、鋁合金等領域，是工業(yè)硅應用最廣泛的產品規(guī)格。在“雙碳”目標指引下，多晶硅將成為驅動工業(yè)硅消費的主力。

另外，為進一步補充交割資源，工業(yè)硅期貨允許Si4210及以上工業(yè)硅參與交割，同時設置品質升貼水，升水2000元/噸。一方面，Si4210是我國工業(yè)硅主要的生產流通規(guī)格，利于上下游企業(yè)參與期貨市場；另一方面，Si4210主要應用于有機硅及部分多晶硅領域，有機硅產業(yè)高速發(fā)展態(tài)勢明顯，長期來看需求量較為穩(wěn)定。品質升貼水如此設置的原因是在Si5530和Si4210價差的基礎上，略偏向Si5530，明確基準交割品的定位，同時保證替代交割品有交割意愿，防范交割風險。

“目前從國內可交割資源占國內流通量比例的情況來看，工業(yè)硅占比高達77%，明顯高于國內其他已上市有色金屬期貨品種，一定程度上說明，國內工業(yè)硅產業(yè)不僅可以實現(xiàn)資源保障，而且絕大部分工業(yè)硅可以達到我所擬定的交割質量標準，能夠參與期貨市場交割。”該負責人說。