欧美老熟妇乱子伦视频,老太性开放bbwbbwbbw,蜜桃网址,欧美,亚洲,日韩,熟妇,美女视频黄8频美女视频

金銀比是黃金與白銀之間價格的比值，市場中利用金銀比值套利主要基于兩者關(guān)聯(lián)性強，但是由于白銀一方面具有金融屬性，跟隨黃金，另一方面自身具有商品屬性，跟隨銅等大宗商品的走勢，就導(dǎo)致二者在一定時期內(nèi)比值出現(xiàn)分化和差異。

圖為美元走勢與金銀比值呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系

從金銀比值與美元指數(shù)之間的關(guān)系我們可以看出，2006年以來，美元指數(shù)和金銀比值大多數(shù)時間呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，這主要與黃金的避險屬性有關(guān)。實際上，在美元指數(shù)表現(xiàn)較好的時期，市場避險需求也在增加，這時候通常全球經(jīng)濟表現(xiàn)較差，市場對黃金的避險需求也會增加。同時，白銀的工業(yè)需求偏弱，從而使得金銀比值與美元同步走高。

同樣的，當美元指數(shù)表現(xiàn)較弱時，市場避險需求相對減弱，這時通常美國經(jīng)濟表現(xiàn)不如其他經(jīng)濟體，導(dǎo)致市場對美元、黃金的避險需求減弱；在全球經(jīng)濟表現(xiàn)較好的時期，白銀的工業(yè)需求增大，這就引發(fā)金銀比出現(xiàn)回落。同時，在全球經(jīng)濟同時很差或者同時很好的時期，通常金銀比也會維持穩(wěn)定。

從上述金銀比值與美元指數(shù)之間的分析我們可以發(fā)現(xiàn)，交易金銀比本質(zhì)上就是交易美元指數(shù)的相對強弱關(guān)系或者說美國與其他經(jīng)濟體之間的相對強弱關(guān)系。

對于期權(quán)來說，可以利用相對波動率高低來進行額外波動率交易。由于期權(quán)自身帶有的波動率屬性，在進行金銀比值交易的同時也可以進行波動率相關(guān)的交易，相對于期貨交易，可以有額外的收入。

由于期權(quán)的線性收益屬性，使得利用期權(quán)套利總體出現(xiàn)反向情況時的風險和虧損要小于期貨。

相對于期貨套利交易，利用期權(quán)進行套利交易能夠節(jié)省大部分的保證金。

利用期權(quán)進行金銀跨品種套利設(shè)計，第一，通過波動率錐判斷當前品種波動率的相對高低，選擇賣出相對較高波動率的品種，買入相對較低波動率的品種。第二，期權(quán)方向的選擇，主要基于對品種強弱的判斷，當做多金銀比時，選擇買入黃金，賣出白銀，對應(yīng)選擇期權(quán)策略。

表為利用期權(quán)進行金銀比交易

以2023年3月10日到5月5日期間內(nèi)盤金銀比數(shù)據(jù)為例，由于此前受疫情影響，避險屬性推動金銀比持續(xù)走高，而后隨著市場避險情緒逐漸減弱，金銀比開始回落至正常水平，在此期間利用黃金白銀期權(quán)進行套利，并與利用期貨效果進行對比。

圖為2023年年初至今金銀比

通過波動率我們可以看出，白銀相對黃金波動率偏高，因此我們選擇賣出滬銀看跌期權(quán)，同時采用買入滬金看跌期權(quán)來進行交易。配比按照期貨合約價值1：5.5進行，選擇平值期權(quán)合約進行套利，同時買入10手AU2306P420，賣出55手AU2306P5000，進行持倉。

總體來講，從盈利率來看，由于波動率是根據(jù)當時金銀波動率的相對高低來進行判斷，波動率的變動對最終盈利效果有一定的影響。在波動率均不高的狀態(tài)下，能夠通過期權(quán)來獲得高于期貨的收益。因此，在利用期權(quán)進行套利的過程中，可以根據(jù)當時波動率的高低進行一定的調(diào)整。從穩(wěn)定性來看，期權(quán)套利的穩(wěn)定性遠遠高于期貨套利，整體回撤以及波動均比較平穩(wěn)，風險也低于期貨套利。

圖為滬金滬銀標的30日波動率相對強弱對比

圖為期權(quán)套利與期貨套利對比

（作者單位：齊盛期貨）