欧美老熟妇乱子伦视频,老太性开放bbwbbwbbw,蜜桃网址,欧美,亚洲,日韩,熟妇,美女视频黄8频美女视频

1月以來，國際原糖價(jià)格先跌后漲，呈現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)的“V”形走勢，洲際交易所（ICE）原糖期貨主力合約價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在17.57~20.19美分/磅。國內(nèi)白糖期貨的內(nèi)生動(dòng)力不足，總體跟隨外盤偏弱運(yùn)行，價(jià)格區(qū)間為5725～6036元/噸。當(dāng)前，北半球主產(chǎn)國進(jìn)入集中收榨期，產(chǎn)糖總量逐步明晰，累庫高峰期也隨之到來。同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素與食糖進(jìn)出口政策變化對市場的影響加深，多空因素并存，預(yù)計(jì)短期糖價(jià)以區(qū)間窄幅震蕩為主。

宏觀面：

美國加征關(guān)稅提高糖價(jià)的波動(dòng)率

自2024年11月特朗普在美國總統(tǒng)大選中獲勝以來，全球商品價(jià)格在快速下跌后轉(zhuǎn)向震蕩。特朗普的“對外加征關(guān)稅、對內(nèi)減稅”的政策組合刺激美元和美股走強(qiáng)，而強(qiáng)美元環(huán)境通常對大宗商品價(jià)格形成壓制，對國際能源及食糖市場等構(gòu)成利空。同時(shí)，因美國貨幣政策周期進(jìn)入降息階段，以及特朗普政策存在執(zhí)行力度不及預(yù)期的可能，食糖價(jià)格波動(dòng)率或進(jìn)入小級(jí)別的上升周期，波段性交易機(jī)會(huì)增加。

2月，特朗普上任后表示將通過提高進(jìn)口產(chǎn)品關(guān)稅來平衡國內(nèi)減稅政策，若美國關(guān)稅加征如期落地，可能會(huì)改變?nèi)蚓植康貐^(qū)的食糖貿(mào)易格局。例如，美國每年需要進(jìn)口300萬~400萬噸食糖，其中約120萬噸的配額分配給墨西哥。如果特朗普政府對墨西哥食糖進(jìn)口加征25%的高額關(guān)稅，可能會(huì)導(dǎo)致墨西哥食糖在美國市場的競爭力大幅下降，部分退出美國市場，轉(zhuǎn)向國際市場出口，從而增加全球食糖供應(yīng)的壓力，影響國際糖價(jià)。

此外，匯率波動(dòng)對糖價(jià)的影響也不斷增加。2024年12月，巴西貨幣雷亞爾大幅貶值，促使糖廠大量套保以美元計(jì)價(jià)的出口食糖，盤面拋售壓力加劇，ICE原糖期貨價(jià)格短期內(nèi)暴跌至17.5美分/磅。美國關(guān)稅加征政策或進(jìn)一步推高美元匯率，匯率波動(dòng)將更為顯著。

2月13日，美國宣布關(guān)稅加征的生效時(shí)間可能推遲到4月，緩解了市場對貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂，疊加美國PCE（個(gè)人消費(fèi)支出）1月表現(xiàn)疲軟，美元指數(shù)大幅下行，報(bào)收于107.313，較前一交易日下跌0.625；同日，ICE原糖期貨主力合約走高至19美分/磅之上，漲幅達(dá)2.51%。

巴西：

短期對國際糖市的影響大幅減弱

2024/2025榨季截至1月下半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量累計(jì)61415.8萬噸，較2024年同期的64602.5萬噸減少3186.7萬噸，同比降幅達(dá)4.93%；甘蔗ATR為141.27千克/噸，較2024年同期的139.54千克/噸增加1.73千克/噸；累計(jì)制糖比為48.15%，較2024年同期的49.05%減少0.9個(gè)百分點(diǎn)；累計(jì)產(chǎn)糖量為3980.5萬噸，較2024年同期的4213.1萬噸減少232.6萬噸，同比降幅達(dá)5.52%。巴西中南部1月下半月的產(chǎn)糖量僅為0.7萬噸，顯示其2024/2025榨季的食糖生產(chǎn)工作基本結(jié)束，預(yù)計(jì)全榨季的產(chǎn)糖量將定格在3985萬噸以內(nèi)，較上榨季減產(chǎn)約260萬噸。

食糖出口方面的壓力也在減輕。2024年，巴西食糖出口總量為3823萬噸，創(chuàng)下歷史新高。巴西對外貿(mào)易秘書處（Secex）公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西2025年1月食糖出口量為206.24萬噸，較2024年的320.24萬噸減少114萬噸，降幅為35.6%；日均出口量為9.37萬噸，較2024年的14.4萬噸減少5.03萬噸。

在經(jīng)歷連續(xù)幾年的食糖巨量出口后，巴西國內(nèi)的食糖庫存已降至近10年來的低位水平。隨著榨季生產(chǎn)結(jié)束及食糖出口量減少，巴西對國際糖市的影響將大幅度減弱。

展望2025/2026榨季，巴西食糖有望再度豐產(chǎn)。國際糖業(yè)分析機(jī)構(gòu)hEDGEpoint Global Markets近日發(fā)布報(bào)告稱，由于甘蔗產(chǎn)量增加以及制糖比提升，預(yù)計(jì)巴西中南部地區(qū)2025/2026榨季甘蔗平均單產(chǎn)為82噸/公頃，甘蔗產(chǎn)量為6.3億噸，食糖產(chǎn)量為4330萬噸，同比增加340萬噸，增幅達(dá)8.5%。同時(shí)，預(yù)計(jì)2025/2026榨季巴西中南部地區(qū)食糖出口量將達(dá)3430萬噸，較2024/2025榨季的3150萬噸同比增加280萬噸。

 印度：食糖出口受價(jià)格與產(chǎn)量的雙重影響

1月20日，印度政府表示已正式批準(zhǔn)2024/2025榨季100萬噸的食糖出口配額，但是糖廠能否順利出口存不確定性。一方面，印度產(chǎn)糖量預(yù)期不斷調(diào)低。

截至1月31日，印度2024/2025榨季已生產(chǎn)食糖1653萬噸，同比下降218萬噸。印度糖業(yè)協(xié)會(huì)組織已將榨季產(chǎn)糖量估值調(diào)減至2700萬噸，同比減少490萬噸。截至2月11日，印度食糖主產(chǎn)區(qū)馬邦已有20家糖廠收榨，同比增加12家；其余產(chǎn)區(qū)的甘蔗壓榨預(yù)計(jì)同樣會(huì)提前結(jié)束，使得本榨季的出口上限可能只能維持在100萬噸。

另一方面，印度食糖出口的時(shí)機(jī)與國際糖價(jià)密切相關(guān)。綜合印度甘蔗收購價(jià)、食糖內(nèi)銷價(jià)等因素綜合計(jì)算的印度食糖出口成本約為18.5美分/磅，而國際原糖當(dāng)前的價(jià)格中軸也在18.5美分/磅左右，前期甚至一度跌至17美分/磅以下，因此印度糖廠獲得較好出口利潤的時(shí)間窗口相當(dāng)短暫。同時(shí)，當(dāng)國際糖價(jià)長時(shí)間高于印度食糖出口平價(jià)時(shí)，市場可能隨時(shí)出現(xiàn)來自印度的糖源供應(yīng)，糖價(jià)上方空間有限。

圖為印度雙周累計(jì)產(chǎn)糖量（單位：萬噸）

泰國：機(jī)構(gòu)對糖產(chǎn)量的評估數(shù)值有所下調(diào)

2024/2025榨季截至2月15日，泰國甘蔗累計(jì)入榨量為6793.3萬噸，較2024年同期的6451.4萬噸增加341.96萬噸，增幅為5.3%；甘蔗含糖分為12.37%，較2024年同期的12.07%增加0.3個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)糖率為10.573%，較2024年同期的10.219%增加0.354個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)糖量為718.23萬噸，較2024年同期的659.3萬噸增加58.93萬噸，增幅達(dá)8.94%。

自2024年10月以來，泰國甘蔗主產(chǎn)區(qū)幾乎沒有降雨，干旱尤為嚴(yán)重，機(jī)構(gòu)對泰國食糖產(chǎn)量的評估數(shù)值有所下調(diào)。?國際知名糖商豐益國際（Wilmar）1月10日發(fā)布了關(guān)于泰國2024/2025榨季食糖產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)的消息，將甘蔗產(chǎn)量從1.02億噸下調(diào)至9700萬噸；糖產(chǎn)量從1120萬噸下調(diào)至1080萬噸。不過一些較為樂觀的分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為得益于種植面積的顯著增加，2024/2025榨季泰國產(chǎn)糖量仍然能夠達(dá)到1100萬~1150萬噸。

由此，在除去其國內(nèi)食糖消費(fèi)量250萬噸后，泰國可供出口糖源數(shù)量預(yù)計(jì)為850萬噸，較2024年增加約200萬噸。

圖為泰國雙周累計(jì)產(chǎn)糖量（單位：萬噸）

 中國：1月產(chǎn)糖量創(chuàng)近11年同期最高紀(jì)錄

根據(jù)中國糖業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，截至1月底，2024/2025榨季全國累計(jì)產(chǎn)糖量為749萬噸，同比增加163萬噸。各主產(chǎn)區(qū)食糖均有不同程度的增產(chǎn)，其中廣西已累計(jì)產(chǎn)糖481.7萬噸，同比增加107.91萬噸，產(chǎn)糖率為13.19%，同比提高1.15個(gè)百分點(diǎn)。云南累計(jì)產(chǎn)糖83.71萬噸，同比增加21.72萬噸；廣東累計(jì)產(chǎn)糖34.14萬噸，同比增加1.6萬噸。甜菜糖方面，新疆累計(jì)產(chǎn)糖75.15萬噸，突破歷史最高水平；同時(shí)內(nèi)蒙古累計(jì)產(chǎn)糖62.8萬噸，同比增加9.3萬噸。從當(dāng)前各主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)糖進(jìn)度情況來看，預(yù)計(jì)2024/2025榨季全國產(chǎn)糖量為1057萬噸左右，較上榨季的996萬噸增加61萬噸，但較農(nóng)業(yè)農(nóng)村部1月發(fā)布的食糖供需分析數(shù)值減少43萬噸。

在全國1月產(chǎn)糖量創(chuàng)近11年同期最高紀(jì)錄的同時(shí)，銷量數(shù)據(jù)卻有所下滑。截至1月底，全國2024/2025榨季累計(jì)銷售食糖373.5萬噸，同比增加61.79萬噸；累計(jì)銷糖率為49.85%，同比放緩3.28個(gè)百分點(diǎn)。其中，1月單月銷糖123.56萬噸，同比減少18.33萬噸，環(huán)比減少65.48萬噸。全國1月食糖銷量表現(xiàn)不佳的主要原因是受到春節(jié)假期的因素影響，春節(jié)備貨高峰遷移至2024年12月，2024年12月全國銷糖189.04萬噸，同比增加51.22萬噸，為歷年同期最高水平。

截至1月底，全國食糖月度工業(yè)庫存為375.78萬噸，同比增加100.73萬噸，環(huán)比增加185.38萬噸，累庫速度偏快。

食糖進(jìn)口方面，2024年我國進(jìn)口食糖435.66萬噸，同比增加38.34萬噸。2024年12月末，ICE原糖期貨7月合約已跌破18美分/磅，配額外食糖進(jìn)口利潤窗口打開，國內(nèi)加工糖廠已開始陸續(xù)點(diǎn)價(jià)采買。2025年，國際糖價(jià)運(yùn)行中軸預(yù)計(jì)較2024年降低，加工糖廠采購量與2024年持平或略增，食糖年度進(jìn)口量在420萬~450萬噸。

2024年，我國進(jìn)口糖漿與白砂糖預(yù)混粉（稅則號(hào)列1702.90）236.55萬噸，同比增加54.81萬噸，創(chuàng)歷史新高?！?025年關(guān)稅調(diào)整方案》將稅則號(hào)列21069061和21069062的商品，即含香料或著色劑的甘蔗糖漿或甜菜糖漿溶液以及蔗糖含量超過50%的糖漿，最惠國稅率從12%提高至20%。此外，海關(guān)總署等部門目前已經(jīng)暫停來自泰國、越南的糖漿、白砂糖預(yù)混粉進(jìn)口。若該類商品的進(jìn)口管理持續(xù)從嚴(yán)，將顯著改變國內(nèi)食糖市場本年度的供需結(jié)構(gòu)，榨季末的結(jié)轉(zhuǎn)庫存或由供應(yīng)寬松轉(zhuǎn)為供需緊平衡狀態(tài)，從而為國內(nèi)糖價(jià)運(yùn)行提供有力支撐。

表為中國近2個(gè)榨季食糖生產(chǎn)情況

 貿(mào)易流：近期印尼采購需求提振市場信心

2024年9月以來，因北半球白糖主產(chǎn)國均不同程度地恢復(fù)性增產(chǎn)，國際原糖、白糖價(jià)差滑落至100美元/噸之下，低于轉(zhuǎn)口煉糖廠的平均加工成本120美元/噸，原糖的總體采購需求下降。但該情況在近期有所轉(zhuǎn)變，原糖、白糖價(jià)差于2月上旬回升至110美元/噸附近。印度尼西亞國家食品局在2月13日表示，為預(yù)防齋月（3月）前國內(nèi)市場白糖價(jià)格上漲，政府計(jì)劃于近日進(jìn)口約20萬噸原糖以增加糧食儲(chǔ)備。這條來自全球最大食糖進(jìn)口國的采購需求信息有力地提振了市場信心，推動(dòng)原糖價(jià)格連日反彈。

本周原糖期貨3月合約到期交割，根據(jù)ICE的數(shù)據(jù)，3月合約共交割41.12萬噸原糖，主要來自危地馬拉。從交割情況來看，市場需求旺盛，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場的看漲預(yù)期。

截至2月11日當(dāng)周，ICE原糖期貨+期權(quán)總持倉為1182381手，較前一周增加5934手，總體處于歷史同期的低位水平。其中，投機(jī)多頭持倉172451手，較前一周增加5274手；投機(jī)空頭持倉293289手，較前一周減少980手；投機(jī)凈空持倉為120838手，較上周減少6254手，顯示短期偏多的市場心態(tài)。

綜上所述，當(dāng)前，國際糖市基本面信息多空交織，但短期糖價(jià)仍可能維持強(qiáng)勢，主要受到巴西出口下降、印度出口情況存不確定性以及泰國、中國增產(chǎn)不達(dá)預(yù)期等因素支撐。然而，貿(mào)易流階段性供應(yīng)偏緊的影響已在本輪反彈中逐漸計(jì)價(jià)，原糖價(jià)格反彈修復(fù)市場利潤。從中長期來看，全球仍處于食糖增產(chǎn)周期，供應(yīng)過剩將長期掣肘糖價(jià)運(yùn)行，需持續(xù)關(guān)注主產(chǎn)國動(dòng)態(tài)及美國關(guān)稅政策、貨幣政策對大宗商品市場的影響。預(yù)計(jì)2025年上半年ICE原糖價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為17.5~20.5美分/磅；國內(nèi)白糖期貨價(jià)格彈性弱于外盤，或保持5750~6100元/噸區(qū)間運(yùn)行。（作者單位：廣西泛糖科技有限公司）