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3月4日，全國政協(xié)十四屆三次會議在京開幕,由此拉開2025年全國兩會的序幕。“中長期資金入市”作為資本市場核心議題，持續(xù)升溫。

在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇的背景下，推動中長期資金入市已成為我國資本市場應(yīng)對挑戰(zhàn)、把握機(jī)遇的戰(zhàn)略選擇。

1月22日，中央金融辦、中國證監(jiān)會等六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實(shí)施方案》（下稱《方案》），量化各類中長期資金投資A股的實(shí)際規(guī)模、比例，建立適配長期投資的考核制度，并明確時(shí)間表與路線圖。

在政策支持引導(dǎo)下，近年來我國商業(yè)保險(xiǎn)資金、全國社?；稹⒒攫B(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企(職)業(yè)年金基金、公募基金等各類中長期資金入市規(guī)模顯著增長，但比例未達(dá)到市場預(yù)期，仍有較大增長空間。

中長期資金具有穩(wěn)定性強(qiáng)、投資周期長、專業(yè)程度高等特點(diǎn)，是維護(hù)資本市場平穩(wěn)健康運(yùn)行的“壓艙石”，提高其在投資者結(jié)構(gòu)中的占比，不僅有助于平滑市場短期波動，還能為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供長期穩(wěn)定的資金支持，推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

長期以來，中長期資金入市面臨考核周期短、投資比例受限、市場化運(yùn)作不足等問題，《方案》針對這些卡點(diǎn)堵點(diǎn)提出了一系列針對性安排，為中長期資金入市消除了障礙。但是，中長期資金本身的屬性決定了其風(fēng)險(xiǎn)偏好較低。而相比債券、存款、股權(quán)投資，我國股票權(quán)益類投資呈現(xiàn)高波動且收益起伏較大的特點(diǎn)，與中長期資金低風(fēng)險(xiǎn)偏好相矛盾，也是目前中長期資金入市積極性不高的內(nèi)生原因。

對癥下藥方能標(biāo)本兼治。發(fā)揮好中長期資金的“定海神針”作用，努力提振資本市場，就要配套推動期貨和衍生品市場的發(fā)展，為中長期資金提供更多風(fēng)險(xiǎn)管理工具，讓“長錢更多、長錢更長、回報(bào)更優(yōu)”。

平抑長期波動率、提高資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，是讓“長錢更多、長錢更長”的根本保障。實(shí)踐證明，我國股指期貨上市以來，有效發(fā)揮了資本市場“避風(fēng)港”和“穩(wěn)定器”的作用。未來，要進(jìn)一步豐富我國股指期貨和期權(quán)產(chǎn)品體系，為中長期資金提供精細(xì)化、低成本、高效率的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，對沖其持股風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定其持股信心。

提升上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，是讓“長錢回報(bào)更優(yōu)”的關(guān)鍵一招。無論是長期資金還是短期資金，保值增值是入市投資的重要追求。近年來，上市公司通過我國商品期貨市場管控原材料、產(chǎn)成品的價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)，有效熨平了業(yè)績波動。未來，要立足現(xiàn)貨企業(yè)需要，持續(xù)推進(jìn)商品期貨、期權(quán)新產(chǎn)品的供給，進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)覆蓋面。數(shù)據(jù)顯示，2024年發(fā)布套期保值相關(guān)公告的非金融類A股上市公司達(dá)1503家，整體套期保值參與率達(dá)28.6%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)十一年增長。

讓各方科學(xué)運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理工具，是為“長錢”、上市公司負(fù)責(zé)的重要前提。一方面，要為中長期資金、上市公司利用風(fēng)險(xiǎn)管理工具掃清制度障礙；另一方面，要不斷加強(qiáng)投資者教育，提升期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)專業(yè)能力，服務(wù)“長錢”、上市公司增強(qiáng)內(nèi)控制度建設(shè)，不斷提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平，嚴(yán)守套保原則。

加快建設(shè)金融強(qiáng)國，推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，離不開資本市場的健康運(yùn)行。大力引導(dǎo)中長期資金入市，推動市場估值回歸合理水平，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，是一項(xiàng)必要而緊迫的課題。