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以色列與伊朗沖突爆發(fā)以來(lái)，油價(jià)大幅拉漲，商品全面走高，尤其是化工品在成本驅(qū)動(dòng)下普遍漲幅可觀，但是PVC受制于基本面，反彈有限，本周累計(jì)漲幅僅1.2%，成為近期表現(xiàn)較弱的化工品之一。

檢修季基本結(jié)束，開工率明顯反彈

PVC春檢于3月份啟動(dòng)，開工率開始明顯下降，6月份降至年內(nèi)最低點(diǎn)。不過(guò)，隨著檢修陸續(xù)結(jié)束，PVC開工率開始明顯反彈，目前已經(jīng)恢復(fù)至年內(nèi)高點(diǎn)，PVC周度產(chǎn)量也創(chuàng)出歷史同期新高。7月份之后，雖然仍有部分檢修計(jì)劃，但是檢修力度將大幅下降，屆時(shí)PVC開工率有望繼續(xù)走高。另外，考慮到7月份有多套新裝置陸續(xù)投產(chǎn)，屆時(shí)PVC產(chǎn)量有望再創(chuàng)新高。

新裝置迎來(lái)集中投產(chǎn)

2016年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以來(lái)，PVC新增產(chǎn)能門檻大幅提高，供應(yīng)壓力緩解，近幾年P(guān)VC產(chǎn)能增速基本維持在5%附近，遠(yuǎn)低于其他塑化品種。不過(guò)，今年是近十年以來(lái)PVC擴(kuò)能壓力最大的一年，全年有近250萬(wàn)噸的擴(kuò)能計(jì)劃，并且有一半產(chǎn)能集中在6—7月份投產(chǎn)，PVC供應(yīng)壓力將大幅增加。

弱需求成為常態(tài)

PVC下游需求結(jié)構(gòu)中，80%與房地產(chǎn)相關(guān)，而近幾年房地產(chǎn)處于弱周期階段，導(dǎo)致PVC需求持續(xù)低迷，PVC成為表現(xiàn)最差的工業(yè)品之一。雖然去年開始國(guó)內(nèi)頻繁出臺(tái)相關(guān)利多政策，二手房數(shù)據(jù)有回暖跡象，但是新開工等行業(yè)數(shù)據(jù)依然低迷，政策端利多難以有效傳導(dǎo)至終端形成實(shí)質(zhì)性刺激，PVC弱需求將成為常態(tài)。

小結(jié)

近期PVC反彈更多是宏觀情緒帶動(dòng)的商品共振以及油價(jià)上漲之后的成本驅(qū)動(dòng)，但是PVC基本面整體偏弱，尤其是后期檢修結(jié)束疊加新裝置投產(chǎn)，屆時(shí)供應(yīng)壓力將大幅增加，而弱需求成為常態(tài)，PVC行情依然缺乏反轉(zhuǎn)驅(qū)動(dòng)，或再次面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。