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編者按：金融市場風(fēng)云變幻，猶如戰(zhàn)場。而期權(quán)交易是戰(zhàn)場上的特種作戰(zhàn)，是最為精妙的戰(zhàn)術(shù)藝術(shù)。在這個(gè)充滿機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)的市場中，“期權(quán)實(shí)戰(zhàn)36技”宛如一把銳利的武器，助力投資者披荊斬棘。它能讓你在行情上漲時(shí)，通過合理布局獲取超額收益；在市場下跌時(shí)，巧妙運(yùn)用保護(hù)性策略，及時(shí)降低損失。每一種技法都是期權(quán)冠亞軍的交易精髓，蘊(yùn)含著對(duì)期權(quán)實(shí)戰(zhàn)技法的深度解讀與交易管理的智慧。無論是初入期權(quán)市場的新人，還是經(jīng)驗(yàn)豐富的老手，都能從中得到啟發(fā)，找到適合自己的盈利之技，開啟財(cái)富增長的新篇章。

金融市場猶如戰(zhàn)場，而期權(quán)交易是戰(zhàn)場上的特種作戰(zhàn)，是最為精妙的戰(zhàn)術(shù)藝術(shù)。在這個(gè)充滿機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)的市場中，細(xì)節(jié)往往決定成敗。一個(gè)被忽視的交易細(xì)節(jié)可能導(dǎo)致巨大損失，而一個(gè)精心準(zhǔn)備的期權(quán)交易細(xì)節(jié)可能帶來意外收益。在多年的期權(quán)交易與教學(xué)實(shí)踐中，筆者見證了太多投資者因忽視細(xì)節(jié)而付出昂貴學(xué)費(fèi)的案例。這些“非技術(shù)性”失誤往往比判斷錯(cuò)誤市場方向更令人扼腕嘆息。因此，筆者希望能將自己多年積累的期權(quán)實(shí)戰(zhàn)細(xì)節(jié)，尤其是那些在期權(quán)實(shí)戰(zhàn)中被忽視卻又至關(guān)重要的細(xì)節(jié)，毫無保留地分享給廣大讀者。希望投資者能避免因細(xì)節(jié)疏忽而吃大虧，少走彎路，多獲收益。

[第1技

稍等片刻，讓子彈飛一會(huì)兒]

今年市場的大行情比較多，給投資者帶來很多的交易機(jī)會(huì)，特別是期權(quán)的大交易機(jī)會(huì)。但是，如果著急去交易大機(jī)會(huì)，而不注重交易細(xì)節(jié)，可能出現(xiàn)一些失誤，這是為什么呢？

首先，有些商品期貨期權(quán)在開盤后30秒內(nèi)和收盤前30秒內(nèi)，盤口的流動(dòng)性非常不好，賣出一檔和買入一檔的報(bào)價(jià)有時(shí)候價(jià)差很大，如果著急用對(duì)手價(jià)委托下單會(huì)吃大虧。比如4月8日白銀期貨ag2506暴跌，有交易者著急買入開倉看跌期權(quán)ag2506-p-6400合約（如下圖），本來53.5元能買到的價(jià)格，變成777元買到了，開盤價(jià)777元就是這么來的，這樣瞬間就出現(xiàn)大虧，所以這些時(shí)間段下單時(shí)不要著急，要看清楚后再用對(duì)手價(jià)委托交易，以避免不必要的虧損。這個(gè)時(shí)間段要追單，還是考慮用期貨好點(diǎn)。

其次，當(dāng)商品期貨出現(xiàn)快速大幅上漲或下跌時(shí)，期權(quán)合約盤口的流動(dòng)性也會(huì)很差，賣出一檔和買入一檔的報(bào)價(jià)有時(shí)候價(jià)差很大，這時(shí)候要謹(jǐn)慎使用對(duì)手價(jià)委托。

再次，剛上市不久的期權(quán)品種，流動(dòng)性也不太好。在交易這些商品期貨期權(quán)時(shí)盡量不要使用對(duì)手價(jià)委托方式，因?yàn)橘u出一檔和買入一檔的報(bào)價(jià)有時(shí)候價(jià)差很大，這樣交易的沖擊成本太高了。

最后，一些深度實(shí)值的期權(quán)合約，持倉量比較少，其賣出一檔和買入一檔的報(bào)價(jià)有時(shí)候價(jià)差也很大，也要謹(jǐn)慎使用對(duì)手價(jià)委托方式。

所以，在交易商品期貨期權(quán)時(shí)，一般選擇限價(jià)委托方式進(jìn)行交易比較穩(wěn)健，雖然成交效率比較低，但至少不會(huì)損失太多的交易價(jià)差，也不會(huì)被“釣魚”，當(dāng)然有時(shí)候只有用對(duì)手價(jià)委托才能成交，但要看清盤口的價(jià)差能不能接受。

有時(shí)候真不能著急下單，讓子彈飛一會(huì)兒后再下單更穩(wěn)健。特別是有重大事件公布、外盤暴漲暴跌或長假期后，都要稍等片刻，看清盤面后再開倉。

多等一下，多冷靜一會(huì)兒，在交易過程中是非常必要的環(huán)節(jié)，特別是在市場極度亢奮的狀態(tài)下，期權(quán)買方快速虧損60%～80%的狀況比比皆是，極其容易發(fā)生誤判，寧可錯(cuò)過也不能做錯(cuò)，先保住“命”！

[第2技

一字之差，謬以千里]

第四個(gè)星期三和第四周星期三雖然只有一字之差，但卻是兩個(gè)不同的日期，這個(gè)細(xì)節(jié)在期權(quán)實(shí)戰(zhàn)中也要重視。2025年8月27日，是8月份的第四個(gè)星期三，是滬深300ETF期權(quán)合約和上證50ETF期權(quán)合約的到期日，如下圖所示。

可能有些投資者會(huì)以為8月20日是8月份期權(quán)合約的到期日。其實(shí)，2025年8月的第一周沒有星期三，是從星期五開始的，因此計(jì)算滬深300ETF期權(quán)合約和上證50ETF期權(quán)合約的第一個(gè)星期三是8月6日，第四個(gè)星期三是8月27日，這才是滬深300ETF期權(quán)合約和上證50ETF期權(quán)合約的到期日，8月20日是第四周的星期三，不是第四個(gè)星期三，一字之差，謬以千里，這個(gè)小細(xì)節(jié)必須注意。不然的話，如果記錯(cuò)到期日忘記平倉而被人行權(quán)或者忘記行權(quán)而損失全部權(quán)利金，都是很麻煩的事情。

另外，股指期權(quán)的到期日是每個(gè)月的第三個(gè)星期五，而不是每個(gè)月的第三周星期五，也要注意一下。

[第3技

買賣結(jié)合，行穩(wěn)致遠(yuǎn)]

理論上說期權(quán)的買方（權(quán)利方）虧損有限，盈利無限，而期權(quán)的賣方（義務(wù)方）虧損無限，盈利有限。有些交易者總看上期權(quán)買方的虧損有限，盈利無限，以做買方為主；有些交易者總聽人家說期權(quán)賣方虧損無限，會(huì)爆倉，總是不敢碰期權(quán)賣方。其實(shí)，股票和期貨理論上也是虧損無限，三者都一樣，所以不用特意強(qiáng)調(diào)，把期權(quán)賣方妖魔化。只是我們要關(guān)注一個(gè)細(xì)節(jié)，那就是倉位問題。股票是需要100%的資金交易的，沒有杠桿，而期貨和期權(quán)賣方是采用保證金制度交易的，有一定的杠桿，如果還是像做股票交易那樣用?100%的資金來做期權(quán)的賣方，這就相當(dāng)于加了幾倍的倉位，虧損的時(shí)候也是按照幾倍的速度在虧損的，這樣可能很快就虧完，風(fēng)險(xiǎn)很大。所以問題就出在倉位管理上。

假如在2025年1月23日買入開倉10000股滬深300ETF股票，大概需要資金39000.0元，而賣出開倉1張認(rèn)沽期權(quán)滬深300ETF沽2月3800（1張期權(quán)對(duì)應(yīng)10000股股票，如下圖所示），市值是454.0元，所需要的資金大概為4500.0元，大概只用了1/10的杠桿，還有34500.0元不需要占用，而如果交易者把這34500.0元都拿來做期權(quán)的賣方，大概就相當(dāng)于加了6倍倉位，這樣盈虧就放大了，風(fēng)險(xiǎn)也加大了。所以，在不加杠桿的情況下做期權(quán)的賣方，風(fēng)險(xiǎn)比股票和期貨低很多，因?yàn)槠跈?quán)的賣方是降杠桿的交易，大概只用了1/10的杠桿。而且期權(quán)的賣方還能賺點(diǎn)時(shí)間價(jià)值，減少點(diǎn)虧損。

其實(shí)，與商品期貨的賣方相比，商品期權(quán)的賣方風(fēng)險(xiǎn)低很多。假如我們拿39000.0元當(dāng)保證金來做商品期貨，那么交易者拿到的商品期貨的市值大概為390000.0元（假設(shè)保證金為10%），加了10倍杠桿。而如果我們拿39000.0元當(dāng)保證金來做期權(quán)賣方，那么交易者拿到的期權(quán)市值大概為3900.0元，是降杠桿的交易，大概只有1/10的杠桿，這比商品期貨的賣方風(fēng)險(xiǎn)低多了。所以，期權(quán)賣方在控制好倉位的前提下，風(fēng)險(xiǎn)就沒那么大，不要害怕做期權(quán)賣方，反而要敢于去做。因?yàn)槠跈?quán)的賣方容錯(cuò)性好，勝率高，賺錢體驗(yàn)感更好，但是要關(guān)注它的尾部風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)出現(xiàn)大風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，務(wù)必及時(shí)止損。

有的交易者因?yàn)榻灰椎馁Y金量小，就以期權(quán)買方為主，不使用期權(quán)賣方，這其實(shí)是不可取的，買方和賣方何時(shí)使用，是根據(jù)趨勢的大小來決定的，而不是根據(jù)自己的資金量大小來決定的。小趨勢用賣方為主，大趨勢用買方為主，這才是正確的使用方法。所以該用買方時(shí)用買方，該用賣方時(shí)用賣方，買賣結(jié)合，才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)。（作者單位：廣州市學(xué)祺權(quán)信息科技有限公司）