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電視劇《長安的荔枝》讓觀眾直觀感受到，古代南方水果北運的高昂代價。而隨著荔枝的批量上市，荔枝價格的波動也備受關(guān)注，甚至有人突發(fā)奇想，提出“荔枝期貨期權(quán)”概念。

荔枝果肉如凝脂般細膩，晶瑩清脆，吃一口鮮荔枝，可謂萬千中國人的向往。而期權(quán)是衍生品世界皇冠上的明珠，以其非線性的收益曲線，靈活多變的策略深受高端投資人士的青睞。當(dāng)荔枝撞上期權(quán)工具，會產(chǎn)生什么奇妙的化學(xué)反應(yīng)呢？

期權(quán)是一種選擇權(quán)，期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，就獲得這種權(quán)利，即擁有在一定時間內(nèi)以一定的價格（執(zhí)行價格）出售或購買一定數(shù)量的標(biāo)的（實物商品、證券或期貨合約）的權(quán)利。期權(quán)的買方行使權(quán)利時，賣方必須按期權(quán)合約規(guī)定的內(nèi)容履行義務(wù)。另外，買方可以放棄行使權(quán)利，此時只是損失權(quán)利金。

買權(quán)具有風(fēng)險有限、收益無限的特點。買權(quán)分為買入看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)兩個選項。買入看漲期權(quán)是金融衍生工具的一種，指購買者通過支付權(quán)利金獲得以約定價格（行權(quán)價）買入特定數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，該權(quán)利可在合約到期前行使或放棄。該策略適用于預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲的場景，買方通過行權(quán)以較低的價格購入資產(chǎn)，或通過提前平倉賺取權(quán)利金差價，而最大損失已鎖定。買入看跌期權(quán)是指購買者支付權(quán)利金，獲得以特定價格向期權(quán)出售者賣出一定數(shù)量的特定商品的權(quán)利。看跌期權(quán)買入者往往預(yù)期市場價格將下跌。

而投資標(biāo)的荔枝具有不耐儲存的特點，唐代詩人白居易在《荔枝圖序》中描述荔枝的特性：“若離本枝，一日而色變，二日而香變，三日而味變。”這一表述強調(diào)荔枝采摘后需盡快食用或處理以保持新鮮度。因為荔枝采摘之后其價值會迅速貶損，筆者認為，買入看跌期權(quán)是合適的應(yīng)對策略。

誠如前文所述，荔枝的價值在采摘之后會迅速貶損，也就相當(dāng)于時間價值迅速衰減，會嚴重侵蝕買方權(quán)利金。那有沒有更好的期權(quán)策略來匹配呢？

答案當(dāng)然是“有”。賣出期權(quán)，就是期權(quán)的賣方（收到權(quán)利金的一方），給期權(quán)買方（支付權(quán)利金的一方）一種在未來某個特定時間、以特定價格買入或賣出某種資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)賣方在收取權(quán)利金后，就承擔(dān)了相應(yīng)的義務(wù)。當(dāng)期權(quán)買方要求行使權(quán)利時，期權(quán)賣方必須按照合約規(guī)定進行交易。

賣出期權(quán)分為賣出看漲期權(quán)和賣出看跌期權(quán)兩個方向。賣出看漲期權(quán)，又稱為空頭看漲期權(quán)，是指投資者以一定的行權(quán)價格賣出看漲期權(quán)合約，收取權(quán)利金，同時承擔(dān)買方選擇行權(quán)時必須以行權(quán)價賣出標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)，適用場景為預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌。如果投資者認為未來標(biāo)的資產(chǎn)價格會下跌，那么賣出看漲期權(quán)是一個不錯的選擇。因為當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌時，看漲期權(quán)的買方不會行權(quán)，賣方可以保留權(quán)利金，獲得收益。

賣出看跌期權(quán)是指投資者作為期權(quán)賣方，通過出售一份看跌期權(quán)合約給買方，從而收取權(quán)利金，同時承擔(dān)未來按約定價格（行權(quán)價）買入標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)，適用場景為預(yù)期市場穩(wěn)定或上漲。當(dāng)投資者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價格不會下跌，或處于橫盤、溫和上漲狀態(tài)時，適合賣出看跌期權(quán)，可通過收取權(quán)利金獲利。

這么看來，根據(jù)荔枝的特性，賣出看漲期權(quán)是有效的匹配策略，而且由于荔枝期權(quán)的時間價值會迅速貶損的特征，賣權(quán)方可以快速收獲大部分權(quán)利金。