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在期貨市場中，常常能看到這樣一種現(xiàn)象：明明基本面沒有出現(xiàn)太大變化，但一則產(chǎn)業(yè)消息的快速傳播，或一項相關(guān)政策的推出，就能立即使商品價格出現(xiàn)劇烈波動。究其原因，其實是市場情緒在發(fā)揮作用，它既能放大利好消息帶來的上漲，也能加劇利空消息引發(fā)的下跌，甚至?xí)钍袌鰞r格暫時遠離基本面。

今年7月，焦煤價格出現(xiàn)連續(xù)大幅上漲，由于國家能源局嚴查煤礦超產(chǎn)能生產(chǎn)消息傳出，市場開始擔(dān)憂焦煤供應(yīng)收緊。雖然實際產(chǎn)量變化并不大，但交易者預(yù)期后續(xù)供應(yīng)減少，買漲情緒迅速發(fā)酵，焦煤價格一路走高。當(dāng)時，焦煤基本面確實處于緊平衡狀態(tài)，下游需求較好，煤礦供應(yīng)受限，但短時的快速上漲除了基本面的影響外，更多是受市場情緒的推動，是對政策預(yù)期的超前反映，而非對供需關(guān)系的真實反映。

為什么市場情緒會有這么大的力量呢？這與交易者的心理密切相關(guān)。看到別人都在買入或賣出時，很多人會跟著行動，形成“羊群效應(yīng)”。這種集體行為一旦形成，就會讓價格偏離合理水平，出現(xiàn)過度上漲或下跌。不過，情緒主導(dǎo)的行情往往難以持久。這提醒我們，面對市場波動，不能被情緒牽著走。交易者既要密切關(guān)注市場情緒的變化，更要著眼于基本面，因為資產(chǎn)價格終究會向真實價值回歸。

對交易者來說，理解市場情緒的作用很重要。它能幫助我們更好地看待市場波動，避免盲目追漲殺跌。交易者要通過觀察情緒指標，把握市場情緒變化的臨界點，在狂熱中看到風(fēng)險，在恐慌中發(fā)現(xiàn)機會。（作者單位：齊盛期貨）