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《中庸》有言“致廣大而盡精微”，其中包含著宏觀與微觀、整體與局部的辯證關(guān)系。最新發(fā)布實(shí)施的《期貨公司分類評(píng)價(jià)規(guī)定》（簡(jiǎn)稱《規(guī)定》）既著眼于行業(yè)大局，又重視細(xì)節(jié)落地，充分體現(xiàn)了這一理念。

《規(guī)定》通過完善扣分機(jī)制，突出依法行政；優(yōu)化加分項(xiàng)，將期貨公司全部業(yè)務(wù)類型納入指標(biāo)體系；整合專項(xiàng)評(píng)價(jià)，減輕行業(yè)負(fù)擔(dān)，進(jìn)一步引導(dǎo)期貨公司聚焦主責(zé)主業(yè)發(fā)展和合規(guī)風(fēng)控能力提升。

分類評(píng)價(jià)結(jié)果關(guān)乎期貨公司增加業(yè)務(wù)類型、獲得新業(yè)務(wù)試點(diǎn)順序，分類監(jiān)管制度也因此被行業(yè)視為高質(zhì)量發(fā)展的“指揮棒”。對(duì)比此前施行的版本，《規(guī)定》有三大變化：

一是明確扣分依據(jù)，新規(guī)以生效的監(jiān)管措施等法律文件為依據(jù)，突出依法行政，改變了此前未經(jīng)法律程序也可扣分的情況。

二是優(yōu)化加分項(xiàng)，完善市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力指標(biāo)。新規(guī)將期貨公司全部業(yè)務(wù)類型納入指標(biāo)體系。新增“做市交易業(yè)務(wù)綜合排名”“衍生品交易服務(wù)實(shí)體企業(yè)規(guī)模排名”“期貨交易咨詢業(yè)務(wù)凈收入排名”三大業(yè)務(wù)指標(biāo)排名。將此前“期貨業(yè)務(wù)收入”指標(biāo)調(diào)整為“期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入”指標(biāo)，“資管產(chǎn)品日均衍生品權(quán)益”指標(biāo)調(diào)整為“資產(chǎn)管理產(chǎn)品日均持倉(cāng)保證金排名”指標(biāo)，并刪除“日均客戶權(quán)益”指標(biāo)。

三是鼓勵(lì)期貨公司持續(xù)合規(guī)發(fā)展。此前，持續(xù)合規(guī)狀況和風(fēng)險(xiǎn)管理能力指標(biāo)只適用于當(dāng)前評(píng)價(jià)期。新規(guī)第二十一條規(guī)定，期貨公司最近3個(gè)評(píng)價(jià)期內(nèi)（含當(dāng)前評(píng)價(jià)期）持續(xù)合規(guī)狀況和風(fēng)險(xiǎn)管理能力滿分的，加2分。

在期貨和衍生品法正式實(shí)施三周年、《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的意見》發(fā)布即將一周年之際，期貨公司分類監(jiān)管制度的進(jìn)一步修訂完善，更好地平衡了行業(yè)“規(guī)?；?rdquo;和“專業(yè)化”的不同發(fā)展路徑，使兩者都能夠得到政策激勵(lì)。

今后，擁有全業(yè)務(wù)牌照的期貨公司，各項(xiàng)業(yè)務(wù)排名如均處于行業(yè)前列，將獲得最多加分，并率先擁有創(chuàng)新業(yè)務(wù)資格，以此進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，降低邊際成本。與此同時(shí)，全業(yè)務(wù)條線也將增加管理壓力，一旦持續(xù)合規(guī)狀況和風(fēng)險(xiǎn)管理能力出現(xiàn)問題，分類評(píng)價(jià)結(jié)果優(yōu)勢(shì)不再，“大而全”的發(fā)展路徑也將被打破。

與之對(duì)應(yīng)的是，單一業(yè)務(wù)領(lǐng)域排名靠前的期貨公司也能夠獲得對(duì)應(yīng)加分，且業(yè)務(wù)條線少、管理壓力小，有利于長(zhǎng)期保持持續(xù)合規(guī)狀況和風(fēng)險(xiǎn)管理能力的加分，因此在一定程度上可以獲得分類評(píng)價(jià)結(jié)果的比較優(yōu)勢(shì)，用“小而專”也可以實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

事實(shí)上，近年來，部分大型期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司業(yè)務(wù)、境外業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)占比穩(wěn)步提升，部分中小型期貨公司在自有資金投資、交易咨詢業(yè)務(wù)開展方面也取得了顯著成績(jī)。在“大而全”的“規(guī)模化”發(fā)展路徑之外，一些“小而專”的“專業(yè)化”發(fā)展模式在行業(yè)中嶄露頭角，正悄然改變著行業(yè)格局。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)浪潮中，企業(yè)發(fā)展常面臨“大而全”與“小而專”的路徑抉擇。有人視規(guī)模為首選，以版圖擴(kuò)張彰顯實(shí)力；有人奉專業(yè)為基石，憑精耕細(xì)作鑄就壁壘。

實(shí)則二者并非非此即彼的單選題。真正卓越的企業(yè)，既不陷入規(guī)模的迷思盲目冒進(jìn)，也不囿于專業(yè)的舒適故步自封，而是能在規(guī)模與專業(yè)間找到平衡點(diǎn)：以專業(yè)為根基支撐規(guī)模擴(kuò)張，用規(guī)模優(yōu)勢(shì)反哺專業(yè)升級(jí)。

芳林新葉催陳葉，流水前波讓后波。在法規(guī)制度的引導(dǎo)下，讓“大而全”的大型期貨公司與“小而專”的中小型期貨公司各美其美、相互補(bǔ)充，共同構(gòu)建層次分明、功能完善、競(jìng)爭(zhēng)有序的期貨行業(yè)生態(tài)體系，才能真正為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入源源不斷的期貨動(dòng)力。