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近期新股重啟步伐加快，盡管匯金增持護盤，但股指快速跌穿2100點，在一次次利空襲擊下，市場做空動能集中釋放，短期出現(xiàn)了恐慌性的“多殺多”格局，滬指前期低點1949岌岌可危。

盡管IPO發(fā)行制度重新做了修改，但市場供給擴大的現(xiàn)實很難改變，尤其7月正值全年解禁高峰，市場擔憂情緒加重。IPO重啟意味著兩只“靴子”中的第一只開始落地。預計屆時小盤股將率先扎堆上市，這將客觀上助推資金進一步流入創(chuàng)業(yè)板，將創(chuàng)業(yè)板股價推向新高，在供給增大的情況下，勢必引發(fā)創(chuàng)業(yè)板巨大波動，分化行情隨之而來。而隨著新股大盤股的發(fā)行，伴隨經(jīng)濟減速的一系列指標出臺，市場加速探底，下半年市場將迎來“最壞時刻，最好時機”。

我們注意到，近期一方面銀行間“錢荒”旱情加重，大型商業(yè)銀行加入借錢大軍，各期限資金利率大漲，另一方面，管理層的表態(tài)令市場寄希望流動性會改善的想法再次落空。

從經(jīng)濟減速角度看，國內(nèi)一季度GDP增速低于預期，二季度數(shù)據(jù)預計也不太理想，下半年經(jīng)濟增速不排除有挑戰(zhàn)去年低點的可能，政府會容忍以較慢的增速換取較高的質(zhì)量，不過一旦增速下滑速度超過底線，政府仍有出臺刺激政策的可能。

2013年下半年可重點關(guān)注7月份的中央經(jīng)濟工作分析會議與10月份十八屆三中全會。這兩次會議都是圍繞政策定調(diào)，以及對未來十年經(jīng)濟發(fā)展方向上作出抉擇。過去的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在政府換屆的5年中，換屆當年經(jīng)濟增速一般還處在較高水平，第二年出現(xiàn)下滑，第三年后逐年上升，這與美國總統(tǒng)任期效應類似。十八屆三中全會定調(diào)可能會成為行情產(chǎn)生的催化劑，明年的春季行情會提前到今年的11月。當然，對于未來的市場空間與時間跨度，目前仍不好判斷，還要等“IPO重啟”與“經(jīng)濟復蘇確認”這兩只靴子落地。

鑒于當前資金緊張局面加劇，市場的結(jié)構(gòu)性行情仍將延續(xù)。建議重點關(guān)于盈利持續(xù)增長的中小市值股票，而目前對估值優(yōu)勢凸顯的大盤藍籌股進行戰(zhàn)略配置的時機已經(jīng)到來。