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　　提要
　　“抑制過度投機”讓國內(nèi)期貨市場今年下半年進入“低潮期”，其在一定程度上影響到了期貨公司經(jīng)營。昨日在第九屆全國期貨實盤交易大賽暨第二屆全球衍生品實盤交易大賽頒獎典禮的“中外期貨交易所、期貨商業(yè)務(wù)發(fā)展交流會”上，中外期貨業(yè)人士不僅不悲觀，而且提議交易所、期貨公司等機構(gòu)在此當(dāng)下更要接地氣，貼近產(chǎn)業(yè)和實體經(jīng)濟，滿足其巨大的風(fēng)險管理需求。

今年以來，境內(nèi)外期貨市場環(huán)境發(fā)生了較大變化，身處其中的期貨商經(jīng)營態(tài)勢如何，有何創(chuàng)新之舉？昨日，在第九屆全國期貨實盤交易大賽暨第二屆全球衍生品實盤交易大賽頒獎典禮的“中外期貨交易所、期貨商業(yè)務(wù)發(fā)展交流會”上，與會嘉賓圍繞中國期貨市場和全球衍生品市場建設(shè)等話題進行了探討。
　　在深圳證監(jiān)局原局長張云東看來，期貨公司只有在金融市場規(guī)模化、復(fù)雜化的潮流中樹立正確價值觀，把內(nèi)控的堤壩加厚加高，筑牢內(nèi)控防線，才能在市場的大潮中把持好自己的發(fā)展方向。
　　新湖期貨董事長馬文勝表示，中國期貨市場發(fā)展20多年，對實體經(jīng)濟的發(fā)展功不可沒，“比如2010年以來在全球經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的背景下，國內(nèi)實體產(chǎn)業(yè)沒出現(xiàn)大的系統(tǒng)性風(fēng)險，期貨市場的風(fēng)險對沖功能立了大功”。
　　盡管中國期貨市場目前處于特殊時期，但馬文勝對行業(yè)的未來依然持樂觀態(tài)度。在他看來，中國實體經(jīng)濟需求巨大，全行業(yè)在方向上應(yīng)該有一個長期的戰(zhàn)略布局。不過，這需要“松綁”交易所，讓交易所創(chuàng)新產(chǎn)品接地氣，同時也要給期貨公司創(chuàng)新更大的支持力度。
　　“中國實體需求非常巨大，期貨市場還遠遠不能滿足，需要更加接地氣。貼近產(chǎn)業(yè)鏈，貼近實體經(jīng)濟，才是期貨業(yè)長遠立足的根本。”對于期貨公司未來發(fā)展方式，馬文勝認為，期貨公司需要擺脫“靠天吃飯”，在做好經(jīng)紀業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，在特色化、專業(yè)化方面找定位和發(fā)展模式，“比如在經(jīng)紀業(yè)務(wù)方面細化客戶，利用風(fēng)險管理公司做好場外業(yè)務(wù)，真正跳出期貨做期貨；再比如開拓國際業(yè)務(wù)空間，發(fā)展綜合金融服務(wù)”。
　　“雖然中國衍生品市場目前面臨一些問題，但未來仍然有非常大的發(fā)展空間，我堅信這一點。每一次發(fā)展低谷結(jié)束之后，市場往往會踏上一個更高的臺階。”中信期貨副總經(jīng)理陳中雷說。
　　陳中雷認為，資源配置和融資服務(wù)是未來資本市場的重心和發(fā)展的大方向，實體經(jīng)濟需要衍生工具定價的同時，還需要衍生工具來管理風(fēng)險，從而構(gòu)成一個完整的生態(tài)。由于市場本身的不完善，這可能是一個脆弱的生態(tài)，但也完全可以發(fā)展成互相促進、自我修復(fù)能力強的生態(tài)。
　　“成長的煩惱”是英國G.H.F董事總經(jīng)理史寧對中國衍生品市場的感性定義。
　　“西方發(fā)達國家衍生品市場有200多年的發(fā)展歷史，而中國衍生品市場發(fā)展不過20多年，與發(fā)達國家相比，還處在‘搖籃’中。目前市場出現(xiàn)的變化不是倒退，只是市場一波三折前行的一種方式。”史寧說。
　　“作為期貨衍生品參與者中重要的主體，期貨公司自身還是存在問題的，比如重開發(fā)、輕服務(wù)、輕視投資者新需求，使風(fēng)險管理服務(wù)和投資者需求錯位。”陳中雷表示，只有不斷提升專業(yè)化服務(wù)水平，圍繞客戶需求下功夫，服務(wù)更接地氣，期貨公司才能更好地發(fā)展下去。
　　對于正處于低潮期的中國期貨市場來說，境外市場和機構(gòu)的發(fā)展經(jīng)歷，可供借鑒。
　　“岡地期貨成立于1951年，2006年利潤超過3億元人民幣，而同期中國所有期貨公司一年的利潤總和也才2億多元。”岡地期貨大中華區(qū)總裁唐立志頗為惋惜地說，日本2007年前后改革了期貨法，嚴禁期貨公司開發(fā)個人客戶，期貨成交量急劇下滑，造成期貨公司數(shù)量急劇減少，2000年前后日本還有130多家期貨公司，到2010年只剩下不到40家。
　　“市場低谷期，期貨公司需明確是競爭服務(wù)還是競爭專業(yè)度，確立自身的發(fā)展方向，這才是長久之計。”唐立志說。
　　如果說日本期貨市場是一種發(fā)展鏡鑒，那么英國G.H.F為國內(nèi)期貨公司提供了不少發(fā)展啟示。據(jù)史寧介紹，英國G.H.F全球只有60多名員工，但去年一年清算量近3億張合約，日均清算量保持在100萬—150萬張。
　　“為什么我們可以做到這樣的規(guī)模，為什么這么少的人力可以達到這樣的清算量，我覺得主要取決于強大的后臺處理系統(tǒng)。從終端客戶下單開始一直到所有清算結(jié)算業(yè)務(wù)完成，再到所有交易文件生成，全部由系統(tǒng)自動完成，不僅節(jié)省時間，運營成本也在可控范圍內(nèi)，這使得傭金收取比同行有明顯的競爭優(yōu)勢。”史寧總結(jié)說，英國G.H.F的特點包括市場范圍橫跨北美、歐洲和亞太地區(qū)，可實現(xiàn)一站式服務(wù)；手續(xù)費有明顯優(yōu)勢；技術(shù)接入便捷靈活，系統(tǒng)穩(wěn)定且多樣；實行全球統(tǒng)一集中清算，后臺處理更加高效；6天24小時全天候多語種客戶服務(wù)和支持等。
　　無疑，要達成這樣的服務(wù)水準，國內(nèi)期貨經(jīng)營機構(gòu)還需要很長的路走。