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期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)訊（記者 周曉雅）11月14日，在廣州舉辦的“第十三屆國(guó)際油脂油料大會(huì)”上棕櫚油分析（POA）所有者和聯(lián)合創(chuàng)始人薩瑟亞·瓦卡表示，預(yù)計(jì)2019年全球棕櫚油與豆油產(chǎn)量增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，但在貿(mào)易摩擦、貿(mào)易保護(hù)政策等因素影響下，市場(chǎng)需求將受壓制，庫(kù)存處高位，油價(jià)對(duì)“貿(mào)易談判”反應(yīng)將更加敏感，明年一季度生棕櫚油價(jià)格將進(jìn)一步上探。

“今年全球棕櫚油市場(chǎng)總體供過(guò)于求，由于厄爾尼諾的滯后效應(yīng)，目前馬來(lái)西亞的棕櫚油產(chǎn)量在下降，而印尼的產(chǎn)量正逐漸恢復(fù)，印尼的加里曼丹地區(qū)正處快速生產(chǎn)的過(guò)程中。” 薩瑟亞表示，預(yù)計(jì)印尼增產(chǎn)能夠彌補(bǔ)馬來(lái)西亞缺口，2019年全球棕櫚油市場(chǎng)將會(huì)得到豐產(chǎn)。

而對(duì)于大豆市場(chǎng)情況，他表示，今年以來(lái)，美豆單產(chǎn)有所下降，但美豆的種植與收割面積均沒(méi)有變化，阿根廷的大豆產(chǎn)量有所反彈，最新預(yù)測(cè)為5500萬(wàn)噸，巴西也得到進(jìn)一步增產(chǎn)與擴(kuò)產(chǎn)。“在、在巴西生物柴油政策影響下，巴西大豆種植面積將擴(kuò)大，疊加美國(guó)單產(chǎn)抬升等因素，明年全球大豆產(chǎn)量一定會(huì)出現(xiàn)反彈，且產(chǎn)量增幅超前一年。”

薩瑟亞認(rèn)為，雖然目前全球棕櫚油庫(kù)存因出口有所下降，但是下降速度遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，棕櫚油價(jià)格沒(méi)有得到回升。“目前庫(kù)存與去年同期相比有所增加，價(jià)格從1月份開(kāi)始持續(xù)下滑，如果棕櫚油庫(kù)存繼續(xù)上升至350萬(wàn)噸，將創(chuàng)下歷史新高水平，價(jià)格受到很大的壓力。”

在他看來(lái)，目前棕櫚油的低出口量受到以下方面影響，首先是新興市場(chǎng)貨幣貶值，抵銷了部分出口增量；其次是各國(guó)貿(mào)易保護(hù)措施，對(duì)市場(chǎng)總體需求的壓制。

“雖然市場(chǎng)需求受到壓制，但從明年整體情況來(lái)看，馬來(lái)西亞的生物柴油仍會(huì)是贏家，目前馬來(lái)西亞的生物柴油增長(zhǎng)速度非?？?，今年9-10月，出口量增長(zhǎng)64%。” 薩瑟亞表示，由于政策的影響，印尼國(guó)內(nèi)生物柴油的需求增加，使得印尼出口量有所下滑，而馬來(lái)西亞的出口增加，雖然明年馬來(lái)西亞也將推出相關(guān)政策，但對(duì)價(jià)格影響較小。

從整體情況來(lái)看，薩瑟亞認(rèn)為，2019年全球棕櫚油與豆油產(chǎn)量增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，但在貿(mào)易摩擦、貿(mào)易保護(hù)政策等因素影響下，市場(chǎng)需求將受壓制，庫(kù)存處高位，油價(jià)對(duì)“貿(mào)易談判”反應(yīng)將更加敏感，總體生棕櫚油價(jià)格將繼續(xù)下探，但明年一季度生棕櫚油價(jià)格會(huì)有所回升。

以下為文字實(shí)錄：

薩瑟亞·瓦卡：謝謝主席您的介紹，我首先祝賀大商所交易所成功舉辦第十三屆國(guó)際油脂油料大會(huì)，各位下午好！歡迎來(lái)到我的這節(jié)發(fā)言。我來(lái)自POA棕櫚油分析公司，我們是每日新、價(jià)格數(shù)據(jù)、分析的公司，大家可以看到我們發(fā)表的數(shù)據(jù)、價(jià)格、產(chǎn)量數(shù)據(jù)，包括馬來(lái)西亞的數(shù)據(jù)，以及棕櫚油的價(jià)格和月桂油的價(jià)格，所以我們積極的參與，我們?cè)谕铺厣系呐笥言絹?lái)越多，我們會(huì)講基本面的信息、分析，我們發(fā)表每日新聞，這個(gè)工作不容易，因?yàn)橛谢久娣治?，也有技術(shù)分析，現(xiàn)在還有特朗普的推特問(wèn)題，每條推文也要仔細(xì)斟酌。

這是我們做的地圖、重要統(tǒng)計(jì)，我們網(wǎng)站上還有一些可以下載的數(shù)據(jù)冊(cè)。對(duì)于棕櫚油市場(chǎng)有一個(gè)大問(wèn)題，而且基本上是主導(dǎo)了棕櫚油和大豆油的頭條，就是產(chǎn)量增加，棕櫚油增產(chǎn)和大豆增產(chǎn)，在2018年的產(chǎn)量增加是大新聞，但是它卻面對(duì)貿(mào)易的障礙以關(guān)稅的形式和反傾銷關(guān)稅、反補(bǔ)貼以及一些保護(hù)性的關(guān)稅，都痛擊了產(chǎn)量的提高。從2016年是全球產(chǎn)量恢復(fù)，2018年是豐收供過(guò)于求。

我想談?wù)動(dòng)绊懽貦坝褪袌?chǎng)，產(chǎn)量如何、出口如何，我們將有哪些貿(mào)易壁壘，我想一筆代過(guò)，還要講關(guān)稅對(duì)食用油的影響，最后會(huì)提一些結(jié)論和展望未來(lái)一年的情況。

價(jià)格方面，主要的油品、油類的價(jià)格。豆油是第二行，降17%。大家可以看到這張圖，可以看出這個(gè)市場(chǎng)對(duì)庫(kù)存增加而不堪重負(fù)，CPO年初到今天已經(jīng)下跌12%，大豆降了13%，豆粕降幅是最小的，只降了2%。

有很多因素會(huì)影響棕櫚油的市場(chǎng)，有價(jià)格、貿(mào)易政策和其他的環(huán)境和產(chǎn)量。2019年還是我們的主題，我想講貿(mào)易摩擦，也就是中美兩國(guó)之間，他們非常有必要坐下來(lái)談?wù)?，這個(gè)價(jià)格會(huì)因此有很多波幅。

印尼生產(chǎn)了棕櫚油，印尼現(xiàn)在產(chǎn)量恢復(fù)是走在前面的，馬來(lái)西亞的產(chǎn)量是降低的，是因?yàn)槎驙柲嶂Z的滯后效應(yīng)，我們知道厄爾尼諾的影響可以延伸24個(gè)月，印尼的產(chǎn)量主要是在加里曼丹這邊快速生產(chǎn)，而且從市場(chǎng)、從種植園、從游輪上、都是非常的充盈。所以現(xiàn)在市場(chǎng)上都在說(shuō)都裝得慢慢的。印尼成功種植了棕櫚油，2019年仍然還是會(huì)豐收的。

再看大豆，同樣的，三大因素，在大豆的單產(chǎn)，在美國(guó)的單產(chǎn)，雖然說(shuō)略有下降，但是種植和收割面積沒(méi)有變化。阿根廷的產(chǎn)量有所反彈，我們會(huì)看到阿根廷的產(chǎn)量有一個(gè)猛升的表現(xiàn)，在最新的預(yù)測(cè)是5500萬(wàn)噸。巴西的增產(chǎn)和擴(kuò)產(chǎn)。全球的大豆產(chǎn)量一定會(huì)反彈，而超過(guò)了我們?cè)谇耙荒甑脑龇?。三大因素，包括美?guó)單產(chǎn)的提高，巴西擴(kuò)產(chǎn)，面積增加，主要是因?yàn)閺?qiáng)有力的巴西的生物柴油的政策，它是在2019年做好了規(guī)劃，但是2018年3月開(kāi)始生效刺激大豆的產(chǎn)量，所以這是巴西大豆增產(chǎn)的一個(gè)動(dòng)力。

這里可以看到，產(chǎn)量回升的效果。阿根廷的產(chǎn)量反彈非常明顯，會(huì)增長(zhǎng)1850萬(wàn)噸。巴西種植面積非常龐大，現(xiàn)在已經(jīng)超過(guò)5年的平均值，所以產(chǎn)量無(wú)論是棕櫚油還是大豆都非常喜人。

棕櫚油在2019年的產(chǎn)量預(yù)測(cè)，現(xiàn)在市場(chǎng)上比較關(guān)注庫(kù)存，目前最近的數(shù)據(jù)表明，9月份和10月份的庫(kù)存數(shù)量，報(bào)告庫(kù)存的增幅低于市場(chǎng)的預(yù)期，因?yàn)槌隹谑怯兴陆?，但下降的速度沒(méi)有市場(chǎng)想的那么快，但是它是否影響到價(jià)格呢？確實(shí)沒(méi)有看到價(jià)格有所回升，所以如果庫(kù)存達(dá)到了350萬(wàn)噸，我們會(huì)看到一個(gè)創(chuàng)記錄的高庫(kù)存量。那么這將會(huì)給價(jià)格帶來(lái)很大的壓力。

把這些因素集中起來(lái)，各國(guó)的總庫(kù)存超過(guò)800萬(wàn)噸，出口怎么樣？我們看到大豆和棕櫚油的生產(chǎn)，出口怎么樣呢？棕櫚油除了9、10月以外并沒(méi)有大幅度增加。根據(jù)我們看到11月1—10日和10月份來(lái)看出口增加4%，主要是由于價(jià)格低造成的，但是也是由于中國(guó)的低庫(kù)存和印度的低庫(kù)存造成了，但是什么時(shí)候他們會(huì)買(mǎi)印尼的棕櫚油，或者買(mǎi)馬來(lái)西亞的，因?yàn)樗H值了。我們看到出口可能會(huì)增加10%。

總結(jié)一下，印尼和馬來(lái)西亞的生產(chǎn)、出口，我們來(lái)看看它從1—10月之間的變化，最大的問(wèn)題就是庫(kù)存，現(xiàn)在庫(kù)存大概是39%，比去年有增加。還有生產(chǎn)、價(jià)格，價(jià)格會(huì)怎么辦？?jī)r(jià)格就是下降。一直是從1月份到現(xiàn)在是下降，2018年的價(jià)格是比去年降了25%，是比2016、2017年的價(jià)格都要下降。

同樣的，大豆價(jià)格是應(yīng)該下降，這個(gè)下降是從中國(guó)宣布對(duì)美國(guó)遭受大豆關(guān)稅的時(shí)候開(kāi)始，應(yīng)該是4月份開(kāi)始。我們看到現(xiàn)在有了一些恢復(fù)，主要是由于氣候的原因，美國(guó)進(jìn)入了收獲期，也就是9—11月是美國(guó)的收獲期。

為什么現(xiàn)在的出口不好呢？主要是有三個(gè)原因，因?yàn)槭侵袊?guó)、印度，雖然有顯示出來(lái)說(shuō)兩國(guó)的庫(kù)存下降，甚至變成負(fù)數(shù)。還有新興市場(chǎng)貨幣的貶值，比如說(shuō)盧比、印度的盧比也是貶值了，印度是最大的市場(chǎng)，可以說(shuō)是棕櫚油，包括毛棕櫚油最大的市場(chǎng)了。

我們來(lái)看看不同國(guó)家?guī)齑娴那闆r，從10月開(kāi)始，從今年10月和去年10月比較，中國(guó)和印度庫(kù)存都跌到負(fù)數(shù)，很多月份第一次跌到負(fù)數(shù)，這也是為什么我們看到馬來(lái)西亞的出口有這么大的提升，馬來(lái)西亞從10月份對(duì)中國(guó)的出口量有較大的提升，如果只看中國(guó)市場(chǎng)，我們可以看到它的庫(kù)存是負(fù)數(shù)，中國(guó)還沒(méi)有完全恢復(fù)棕櫚油供給，所以我們覺(jué)得這個(gè)季度而言，中國(guó)還是會(huì)向外采購(gòu)棕櫚油。問(wèn)題就是他從哪買(mǎi)？從印尼還是馬來(lái)西亞？我有一張表顯示兩個(gè)地方價(jià)格的差異，也就是印尼和馬來(lái)西亞他們棕櫚油的價(jià)格差異。還有因市場(chǎng)的貨幣貶值，從2017年7月開(kāi)始，我們看到這些市場(chǎng)貨幣比較弱，包括馬來(lái)西亞、印尼，這是出口國(guó)的貶值，也就是說(shuō)他們的CPO更便宜，也就是毛棕櫚油更便宜，但是生產(chǎn)國(guó)貶值，進(jìn)口國(guó)也貶值，就把它給抵銷了。

所以，為什么出口不振呢？還有就是貿(mào)易保護(hù)組織，我們看到這里面的貿(mào)易保護(hù)措施，包括進(jìn)口關(guān)稅、反傾銷稅、出口稅、反補(bǔ)貼稅，他們性質(zhì)都一樣，都是貿(mào)易保護(hù)主義的措施。

最大影響的因素，主要是中國(guó)從美國(guó)的大豆采購(gòu)變少了，這是一個(gè)歷史的數(shù)據(jù)，可以看到美國(guó)從10月份全球?qū)τ谥袊?guó)的出口，從原來(lái)預(yù)計(jì)的9400萬(wàn)噸下降到9000萬(wàn)噸，也是由于進(jìn)口關(guān)稅所造成的。印度是最大的棕櫚油買(mǎi)家，但是印度對(duì)于毛棕櫚油增收了44%的關(guān)稅，對(duì)于精煉棕櫚油加收了關(guān)稅，他們?nèi)ツ甏蠓嵘岁P(guān)稅。

這就可以說(shuō)奠定了毛棕櫚油發(fā)展的方向，從去年11月開(kāi)始我們看到毛棕櫚油的價(jià)格開(kāi)始提升，主要就是出口馬來(lái)西亞、印尼，對(duì)于印度的出口就下降了。

這里是一些正在生效的關(guān)稅，我們看到對(duì)于豆油、棕櫚油上面部分國(guó)家采取的貿(mào)易保護(hù)的措施。

進(jìn)口的關(guān)稅，進(jìn)口關(guān)稅的影響體現(xiàn)在哪些方面？對(duì)于毛棕櫚油和精煉棕櫚油的影響，關(guān)稅體現(xiàn)在哪？對(duì)于印尼和馬來(lái)西亞，他們損失了大約50萬(wàn)噸的毛棕櫚油和精煉棕櫚油的出口量，這完全被取消了。那么印度由于對(duì)于這些進(jìn)口的產(chǎn)品增收關(guān)稅，導(dǎo)致產(chǎn)地出口減少，然后價(jià)格下降。

出口稅的影響，馬來(lái)西亞對(duì)于棕櫚油增收零關(guān)稅，1—4月馬來(lái)西亞對(duì)于棕櫚油的關(guān)稅是零，自從馬來(lái)西亞增收了出口稅之后，5—8月，印尼的價(jià)格就低于馬來(lái)西亞，9、10、11月馬來(lái)又是零出口稅，兩國(guó)棕櫚油價(jià)差沒(méi)有進(jìn)一步擴(kuò)大，印度盧比的貶值幅度大，所以印尼現(xiàn)在還是偏低，大概低11%。

我們看到生產(chǎn)很好，出口不行，價(jià)格下降，庫(kù)存還是會(huì)高位的停留，大概會(huì)在300-330萬(wàn)噸之間，價(jià)格會(huì)怎么樣，大家能夠猜到，有沒(méi)有贏家？2018年、2019年誰(shuí)是贏家？馬來(lái)西亞的生物柴油是贏家，沒(méi)有國(guó)內(nèi)的馬來(lái)市場(chǎng)作為支撐，生物柴油的出口就是他們的選擇，馬來(lái)西亞的生物柴油增長(zhǎng)非常大，在9—10月，我們看到它的出口量增長(zhǎng)64%，因?yàn)橛∧嶂饕幸粋€(gè)V20的指令，印尼國(guó)內(nèi)的生物柴油需求增加，而馬來(lái)西亞的生物柴油出口量幾乎比去年翻了一番。

價(jià)差也是很重要的原因，CPO更便宜，毛棕櫚油更便宜，馬來(lái)西亞利用這個(gè)價(jià)差使他們生物柴油的出口量增加這么快。印尼的棕櫚油的出口量有所下滑，但是馬來(lái)西亞的生物柴油的出口量是增加了。印尼在今年9月份推動(dòng)B20的生物柴油法定用量，一般來(lái)說(shuō)印尼的國(guó)內(nèi)生物柴油用量在90萬(wàn)噸，今年推行法定用量之后，提高到120萬(wàn)噸，如果這個(gè)項(xiàng)目成功，它未來(lái)會(huì)使用400萬(wàn)噸的棕櫚油，占到全國(guó)年產(chǎn)量10%。

馬來(lái)西亞也宣布它的預(yù)算里面要開(kāi)始在2019年提出B20的生物柴油法定用量，但是財(cái)政部沒(méi)有具體說(shuō)哪一個(gè)月，但是即使是在2019年1月份推行，它對(duì)價(jià)格的影響也是非常小的。

月桂油的市場(chǎng)，這張表我們還要更新，因?yàn)樗@示的是CPKO價(jià)格下降的原因，我們按每個(gè)月的情況。我們看到這個(gè)價(jià)格可能在未來(lái)會(huì)進(jìn)一步下降，為什么價(jià)格下降？椰子油是月桂油的替代性產(chǎn)品，在印尼、菲律賓都是這樣。它的替代品椰子油價(jià)格下跌，所以就會(huì)影響月桂油的價(jià)格。價(jià)差降到30美元，通過(guò)圖上的比較，你可以看到價(jià)格的走勢(shì)。

最后總結(jié)，總的來(lái)說(shuō)，從產(chǎn)量來(lái)看還是非常強(qiáng)勁的，棕櫚油、豆油產(chǎn)量都非常喜人，但是受到貿(mào)易戰(zhàn)的壓制，保護(hù)主義的措施，它抑制了需求，使得油的庫(kù)存越多，一有風(fēng)吹草動(dòng)價(jià)格就很敏感，這個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)不會(huì)因?yàn)榛久娑豢粗?。基?zhǔn)價(jià)格我覺(jué)得CPO的價(jià)格還會(huì)再往下走，基準(zhǔn)的CPO期貨現(xiàn)在1月份的合約，基準(zhǔn)棕櫚油期貨價(jià)格可能在11月達(dá)到2150-2250林吉特。大家都很想去抄底，想在那個(gè)時(shí)候進(jìn)入市場(chǎng)？我覺(jué)得這個(gè)是很大的問(wèn)題，大家想什么時(shí)候能見(jiàn)底，這個(gè)價(jià)格在哪，什么時(shí)候才是它的底。

印度會(huì)不會(huì)調(diào)整進(jìn)口關(guān)稅呢？如果調(diào)整，任何的修改我們都要關(guān)注它，這個(gè)很難判斷，因?yàn)橛《扔凶约簢?guó)內(nèi)的政策問(wèn)題，要應(yīng)對(duì)它的農(nóng)民的問(wèn)題。

馬來(lái)西亞會(huì)不會(huì)在2019年要提高生物柴油的法定用量？如果提出，這個(gè)一定是會(huì)上漲的。生物柴油吸收的量其實(shí)還是比較小的，所以說(shuō)這個(gè)漲幅也不會(huì)太大。

感謝大家，祝大家2019年一切順利。

見(jiàn)習(xí)編輯：李國(guó)雷