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2017年，中國(guó)期貨市場(chǎng)正式開啟了期權(quán)時(shí)代，作為衍生品工具，期權(quán)比期貨更為靈活、高效，未來國(guó)內(nèi)將迎來更多場(chǎng)內(nèi)期權(quán)的上市?？梢哉f，國(guó)內(nèi)期權(quán)市場(chǎng)未來是海闊天空而任重道遠(yuǎn)的。

“國(guó)內(nèi)期權(quán)市場(chǎng)才剛剛開始，從國(guó)際市場(chǎng)的情況來看，期權(quán)的成交量是超過標(biāo)的本身的。國(guó)內(nèi)的期權(quán)市場(chǎng)還在快速成長(zhǎng)過程中，這個(gè)過程中，資金會(huì)不斷地集聚過來，并形成一道風(fēng)口，成為很有機(jī)會(huì)的市場(chǎng)。而我們做交易的都知道，在快速成長(zhǎng)的市場(chǎng)中，要想獲取行業(yè)的平均收益是相對(duì)比較容易的，也就是說現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的期權(quán)市場(chǎng)機(jī)會(huì)比較大，未來潛在的能量不可估量?！痹?1月25日于深圳舉辦的實(shí)盤大賽頒獎(jiǎng)大會(huì)“境外、期權(quán)交易專場(chǎng)”中，長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利獎(jiǎng)第六名、期權(quán)組第九名龔椿鑫說，與期貨市場(chǎng)不同，期權(quán)市場(chǎng)不僅僅是簡(jiǎn)單的博弈，多頭贏的錢不一定是空頭的，有可能多頭贏錢，空頭也在贏錢，可能是“羊毛出在豬身上”?！捌跈?quán)交易中存在大量的組合投資，多頭盈利空頭也在盈利，這個(gè)錢是由誰來出？有可能是做期貨、股票的，因?yàn)橛幸环酵ㄟ^主要投資把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到另外的市場(chǎng)，由另外市場(chǎng)的人買單?？梢哉f，期權(quán)的投資模式是多樣性，策略也非常多，也是期權(quán)交易吸引人的地方，也是其魅力所在?！饼彺祸卧跁?huì)上說。

在期權(quán)組第五名、南京一三一投資基金經(jīng)理趙玉坤看來，與其他工具相比，只有期權(quán)是可以做到在市場(chǎng)任何環(huán)境之下，都可以獲得穩(wěn)定的資金曲線增長(zhǎng)，無論是有行情、沒行情，行情是上漲、下跌、寬幅振蕩、窄幅振蕩，仰或者是有黑天鵝事件發(fā)生，都可能獲得比較穩(wěn)定的資金曲線，這是非常難得的。

而投資者們?cè)谶M(jìn)行期權(quán)交易時(shí)如何選擇是當(dāng)買方還是賣方呢？各位獲獎(jiǎng)選手在交流中表示了不同的觀點(diǎn)。

“事實(shí)上，在期權(quán)的四大策略中，機(jī)構(gòu)通常會(huì)選擇做賣方策略、備兌策略和組合策略，而很少去做買方策略。我認(rèn)為，投資者們要多學(xué)習(xí)機(jī)構(gòu)，而不是單單是想要獲取更大的利益去做買方。買方通常是要等到比較理想的機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)偶爾出擊一兩次，從長(zhǎng)期來講，投資者是不能做買方的，更多應(yīng)該選擇做組合投資?！饼彺祸握f。

在期權(quán)交易中，同樣傾向于做賣方的還有此次大賽商品期權(quán)組第四名周寧。“我既做過賣方也做過買方，我做買方的時(shí)候虧過錢，但是在做賣方的時(shí)候幾乎是百分之百盈利的。因此我認(rèn)為，我們要換一個(gè)思維方式去看待這件事情，雖然做買方的虧損是有限的，但是如果每一次都虧，本金到最后還能剩多少？這是值得思考的事情?！彼f。

事實(shí)上，在期權(quán)交易中賣方是賺時(shí)間價(jià)值，買方是做內(nèi)在價(jià)值的?！翱梢岳斫鉃椋鲑u方的人是賣保險(xiǎn)的，賣保險(xiǎn)的要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，里面有一個(gè)大數(shù)定律，贏的概率是非常高的，但是也是有可能輸?shù)摹！北緦帽荣惼跈?quán)組冠軍于紅在交流中說。

在龔椿鑫看來，從機(jī)會(huì)分布的角度來說，賣方的方向性優(yōu)于買方的方向性，但是買方的升值潛力肯定是大于賣方的。因此，他建議投資者們，在資金過大時(shí)選擇賣方，資金小時(shí)可以當(dāng)買方。“買方方向性和賣方方向性取決于時(shí)間價(jià)值，買方一定要速戰(zhàn)速?zèng)Q，如果不速戰(zhàn)速?zèng)Q，時(shí)間價(jià)值就會(huì)慢慢衰減，勢(shì)必會(huì)影響到收益。賣方做方向性可以做長(zhǎng)期趨勢(shì)，買方在做方向性時(shí)不能做長(zhǎng)期趨勢(shì)，而是必須有爆發(fā)式的行情?！饼彺祸谓榻B說。

“教科書上一般都是強(qiáng)調(diào)，期權(quán)交易中賣方是收益有限、虧損無限，而買方則是虧損有限，收益無限。但是作為投資者，我們要看到背后獲勝的概率?！睂?shí)盤賽金牌導(dǎo)師、寧波川礪投資總經(jīng)理黃旭東解釋說，將市場(chǎng)行情簡(jiǎn)單分為大漲、小漲、橫盤、小跌、大跌，如果你做賣出看漲期權(quán)時(shí)同時(shí)做多，五種情形有四種情形對(duì)他有利，做多時(shí)大漲肯定盈利，小漲也可以百分之百的把最大收益拿到手，橫盤也可以拿到手，小跌可能盈利少一點(diǎn)，但還是能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，只有大跌是不利的，而且大跌虧損會(huì)比較大。機(jī)構(gòu)做賣方都是因?yàn)榭吹搅吮澈筮@80%的勝率，在追求高勝率的同時(shí)追求小的收益。

“如何選擇策略及做賣方還是做買方主要看交易的出發(fā)點(diǎn)是什么?！壁w玉坤說，比較常見的是用期權(quán)對(duì)沖期貨倉(cāng)位的風(fēng)險(xiǎn)，比如說期貨持有是多頭，可以用期權(quán)買一個(gè)虛值看跌期權(quán)對(duì)沖。第二種是套利，第三種是套期保值，這都不是單條腿。期權(quán)只是一個(gè)工具，怎么使用這個(gè)工具要看初始的目的。買入期權(quán)、賣出期權(quán)各有優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，主要還是要看交易者的靈活把握，將其變成對(duì)自己有用的工具。

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