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11月24日，在第十二屆全國期貨實盤交易大賽暨第五屆全球衍生品實盤交易大賽頒獎大會分會場“主觀、量化及對沖套利交易專場”上，程序化組亞軍，子盛資產(chǎn)管理人、牛頓量化對沖基金合伙人石璐表示，在當(dāng)前環(huán)境下，CTA策略具有特殊配置價值，特別是今年以來，CTA策略整體表現(xiàn)較好。今年前三季度CTA策略私募基金整體上漲6.10%，在各主要策略私募基金中位居首位。

據(jù)期貨日報記者了解，今年以來在中美貿(mào)易摩擦、國內(nèi)去杠桿、股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險等多重因素影響下，國內(nèi)股市不斷走低，CTA策略卻逆勢取得較好收益。

石璐認為，CTA具有巨大的配置價值。一方面，CTA策略與其他策略相關(guān)性低。數(shù)據(jù)顯示，除與宏觀對沖、多策略等相關(guān)系數(shù)偏高外，CTA策略與其他策略的相關(guān)系數(shù)均在0.2以下。從其他策略之間的相關(guān)系數(shù)來看，基本都在0.7以上。另一方面，CTA策略可以與股票、債券等組成多樣化的組合，改善組合風(fēng)險，調(diào)整收益。

石璐認為，目前國內(nèi)CTA策略配置權(quán)重要低于國外，未來應(yīng)有較大提升空間。

他表示，與私募FOF相比，CTA策略規(guī)模較小。根據(jù)中基協(xié)發(fā)布的報告，截至2016年年末，在私募管理人自主發(fā)行的私募基金中，期貨期權(quán)等衍生品私募基金規(guī)模為183.92億元，F(xiàn)OF私募基金規(guī)模為3330.85億元，前者約占后者的比例為5.5%。由此不難推斷，國內(nèi)私募FOF產(chǎn)品對CTA策略產(chǎn)品配置比例整體處于較低水平。

另外，國內(nèi)私募FOF與CTA策略業(yè)績相關(guān)性較低。從國內(nèi)私募FOF基金指數(shù)與各主要策略私募基金指數(shù)業(yè)績的相關(guān)性統(tǒng)計（2012年12月31日至2018年8月31日）來看，國內(nèi)私募FOF業(yè)績與股票策略的相關(guān)性最高，達到0.95；與CTA策略的相關(guān)性最低，僅為0.32。

與此同時，CTA策略中長期業(yè)績表現(xiàn)較好。根據(jù)朝陽永續(xù)數(shù)據(jù)，2012年12月至2018年8月期間，CTA策略表現(xiàn)最佳，年化收益率達17.01%，在各主要策略中位列第一；夏普比率也相對較高，為2.01；最大回撤較為可控，基本在11%以內(nèi)。而股票多頭策略整體波動較大，其年化收益率為10.74%，位列第三；但夏普比率僅為0.80，在各主要策略中墊底；最大回撤達27.2%?！?/p>

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