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11月24日，在第十二屆全國期貨實(shí)盤交易大賽暨第五屆全球衍生品實(shí)盤交易大賽頒獎大會分會場的“圓桌對話之量化及對沖套利交易”環(huán)節(jié)，與會嘉賓就程序化交易和人工交易各自的優(yōu)缺點(diǎn)發(fā)表了看法。

“從國外的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看，盡管量化或者程序化沒辦法實(shí)現(xiàn)一夜暴富，但卻是實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利的工具。”程序化組亞軍、子盛資產(chǎn)投資總監(jiān)張昆表示，程序化有兩個(gè)好處：一是節(jié)約人力成本，特別是全球金融市場都進(jìn)入衰退階段，機(jī)器的生產(chǎn)效率更高、成本更低；二是將交易員從簡單機(jī)械的勞動中解放出來，交易的精準(zhǔn)度有所提高。

在張昆看來，量化交易可以分成策略和交易系統(tǒng)兩部分，交易系統(tǒng)執(zhí)行層面基本可以靠程序化來完成。隨著市場的發(fā)展，交易平臺已經(jīng)越來越完善，國內(nèi)涌現(xiàn)出一系列量化交易平臺，不需要基金公司自己組建平臺了，導(dǎo)入策略就可以實(shí)現(xiàn)自動化交易。

他認(rèn)為，未來每個(gè)人都要適應(yīng)IT技術(shù)的發(fā)展。“未來IT、編程可能是我們每個(gè)人都要掌握的本領(lǐng)，就像現(xiàn)在中小學(xué)英語、語文的普及性教育一樣，不懂編程就是新時(shí)代的文盲，辦公室每名員工都是程序員?！?/p>

對沖套利獎第九名邱暢也認(rèn)為，隨著科學(xué)技術(shù)進(jìn)一步發(fā)展，未來有更多的勞動會被機(jī)器代替。不過他表示，電腦代替人腦不是一蹴而就的事情，中間存在著技術(shù)問題、法律障礙和倫理問題。即便電腦能代替人腦，也未必是一個(gè)值得擔(dān)心的事情。“程序化在發(fā)展過程中的硬傷是不夠靈活，尤其對邏輯的處理、對突發(fā)事件的處理，量化和機(jī)器手段是完全不適用的。但是它的優(yōu)勢也不言而喻，那就是對海量數(shù)據(jù)的挖掘。”

程序化組第四名，沖和資產(chǎn)創(chuàng)始人、副總裁付春光表示，量化投資與基本面投資是不沖突的，而是相輔相成的。打個(gè)比方，基本面投資像憑借經(jīng)驗(yàn)的中醫(yī)，而量化投資更像是用數(shù)字說話的西醫(yī)?！傲炕顿Y的優(yōu)勢有幾個(gè)方面：一是把基金經(jīng)理從每日盯盤解放出來；二是隨著量化的發(fā)展，期貨市場成交將越來越活躍，市場有效性更強(qiáng)；三是利用程序化風(fēng)控，克服了人性的貪婪和恐懼，市場也將往穩(wěn)健的方向越走越遠(yuǎn)。“量化投資領(lǐng)域未來會很美好，中間優(yōu)勝劣汰的過程也會相當(dāng)殘酷。”

“程序化和量化只是一個(gè)輔助工具，幫助投資者解決了一些人性問題?！辟Y管組第四名、上海旭冕投資胡卿表示，“該砍倉的時(shí)候，程序化已經(jīng)幫你砍完了，人管不過來很多策略，程序化會幫助你，但它只能起到一個(gè)輔助作用。程序化或量化只是一個(gè)工具，能幫你賺錢，但是賺多賺少還是要看人使用工具的能力，怎么來識別做量化能不能賺錢也需要水平，不是做程序化的就一定能賺錢?！?/p>

長期穩(wěn)定盈利獎第十名、多屆大賽程序化獲獎選手安樂表示，“程序化是非常靈活的，根據(jù)資金屬性的不同，可以隨時(shí)調(diào)配程序化的倉位管理。不僅如此，程序化還可以完成很多跨市場的交易，使資金的有效性和安全性得到極大的滿足，這是程序化一個(gè)非常好的優(yōu)勢，也是我們一直堅(jiān)持做程序化的動力所在。”

對沖套利獎亞軍、“中國對沖合伙人”團(tuán)隊(duì)創(chuàng)始人崔陵渝說，程序化、量化的優(yōu)勢和人工的優(yōu)勢各有所長。程序化可能更適用日內(nèi)、高頻、炒單等時(shí)效性很高的短周期交易，但是大周期、大趨勢，特別需要宏觀面、基本面的時(shí)候，這時(shí)人工的優(yōu)勢是非常大的。

崔陵渝說，好多人說起穩(wěn)定盈利時(shí)，認(rèn)為套利是最好的工具。因?yàn)閱芜吔灰资且粭l腿，套利交易是兩條腿，兩條腿走路肯定比一條腿更穩(wěn)健。但是套利交易不能說沒有風(fēng)險(xiǎn)，如果套利方向做錯(cuò)了，碰到極端行情的時(shí)候，兩邊虧損后果更加嚴(yán)重，建議做套利要謹(jǐn)慎把握方向，做好止損。

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