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期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)訊（記者 鄔夢(mèng)雯）6月26日，由大商所主辦的“2019中國塑料產(chǎn)業(yè)大會(huì)”在杭州召開，本次大會(huì)的主題為“創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)服務(wù)、推動(dòng)產(chǎn)融結(jié)合”。浙江明日控股集團(tuán)股份有限公司總經(jīng)理助理、PE公司董事長(zhǎng)傅杰在會(huì)上表示，如今，如何利用金融衍生品助力產(chǎn)業(yè)鏈深度協(xié)同是行業(yè)應(yīng)該思考的問題。

從時(shí)間軸來看，傳統(tǒng)分銷企業(yè)效益增長(zhǎng)經(jīng)歷了三種時(shí)期，第一階段是通過“行業(yè)紅利”獲得的企業(yè)效益增長(zhǎng)。2014年之后大量的煤化工企業(yè)投產(chǎn)，行業(yè)產(chǎn)能投放周期下如“雨后春筍”般崛起的大量?jī)?yōu)質(zhì)上游供應(yīng)商，進(jìn)一步拓寬了資源供應(yīng)渠道；第二階段是通過“提升管理、運(yùn)營(yíng)”帶來企業(yè)效率提升。在這一時(shí)期，傳統(tǒng)分銷企業(yè)通過對(duì)貿(mào)易模式、內(nèi)部管理方式的優(yōu)化迭代，進(jìn)一步縮短內(nèi)部管控流程、降低邊際成本，進(jìn)而提升產(chǎn)業(yè)鏈整體供應(yīng)鏈管理效率的過程；第三階段將發(fā)展成為通過“創(chuàng)新”帶來的企業(yè)效益增長(zhǎng)，在傅杰看來，除傳統(tǒng)的貿(mào)易模式之外，通過運(yùn)用期貨、期權(quán)等金融衍生工具，構(gòu)建創(chuàng)新型的貿(mào)易模式，能夠重構(gòu)我們與客戶的關(guān)系，進(jìn)而構(gòu)建一種產(chǎn)業(yè)鏈深度協(xié)同的新型服務(wù)能力。

但是，在運(yùn)用期貨、期權(quán)等金融衍生品工具時(shí)，產(chǎn)業(yè)客戶及金融機(jī)構(gòu)都面臨著不同的難點(diǎn)。對(duì)于產(chǎn)業(yè)客戶來說，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理是其訴求，但是實(shí)際上，上游石化企業(yè)體制不夠靈活，下游企業(yè)能力有限、認(rèn)知不夠充分，產(chǎn)業(yè)客戶參與并不多。此外，塑化品種差異性強(qiáng)，塑料運(yùn)用領(lǐng)域廣泛，產(chǎn)品種類繁雜；產(chǎn)業(yè)上游集中度高，下游多而散、超10萬家，這樣“倒金字塔”的格局造成了需求碎片化、多樣性。多方面因素都制約了產(chǎn)業(yè)客戶參與金融市場(chǎng)、運(yùn)用期貨、期權(quán)等金融衍生品工具。

同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)也面臨著諸多問題。包括產(chǎn)業(yè)垂直深度不足，即金融機(jī)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)聯(lián)系不足、衍生工具運(yùn)用推廣力度不足；場(chǎng)內(nèi)品種單一，即只有可交割品，產(chǎn)品覆蓋度不足；以及連續(xù)性的貿(mào)易生產(chǎn)和非連續(xù)性主力合約的矛盾。

“產(chǎn)業(yè)”與“金融”如何優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、深度協(xié)同呢？在傅杰看來，產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)管理訴求，需要向產(chǎn)業(yè)鏈外部尋求“答案”，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈外部金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力向產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部嫁接、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的過程。

例如，在傳統(tǒng)模式下的點(diǎn)價(jià)操作中，點(diǎn)價(jià)后如果價(jià)格出現(xiàn)下跌，在有訂單一一鎖定的前提下，能夠成功鎖定利潤(rùn)，但是并沒有享受到原材料價(jià)格下跌帶來的潛在收益。另外，若客戶沒有訂單鎖定，則面臨較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；而在創(chuàng)新模式下的期權(quán)保價(jià)中，點(diǎn)價(jià)后如果價(jià)格出現(xiàn)下跌，不僅能成功鎖定訂單利潤(rùn)，還能通過支付一定的額外費(fèi)用，價(jià)格下跌后享受更低的市場(chǎng)價(jià)采購的優(yōu)勢(shì)。

“不同于以前交易雙方對(duì)立博弈、衍生品運(yùn)用只局限于自身的情況，現(xiàn)在企業(yè)在利用期貨工具鎖定貿(mào)易基差的同時(shí)，還通過期權(quán)分別幫助上下游客戶提前鎖定生產(chǎn)利潤(rùn)和訂單利潤(rùn)，打破了原先傳統(tǒng)的交易雙方兩兩之間相互博弈對(duì)立的關(guān)系。”傅杰說。

“我們要將著眼點(diǎn)放在產(chǎn)業(yè)鏈的每一個(gè)環(huán)節(jié)去思考，我們能不能解決行業(yè)久久無法解決的痛點(diǎn)、我們能不能為合作伙伴帶去增量?jī)r(jià)值、我們能不能提升行業(yè)效率，如果我們無法回答這些問題，也就無法與產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)做到‘深度協(xié)同’，我們?cè)诋a(chǎn)業(yè)鏈中的‘價(jià)值度’就會(huì)很低。”傅杰說。