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投資者購買中行“原油寶”產(chǎn)品，不僅巨虧還倒欠銀行的消息引爆了輿論。中國銀行“紙?jiān)?rdquo;產(chǎn)品原油寶穿倉事件發(fā)生后，多家銀行開始暫停“紙?jiān)?rdquo;新開倉交易。

繼中國銀行、建設(shè)銀行之后，交通銀行也暫停紙?jiān)托麻_倉交易

4月23日，交通銀行在官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于記賬式原油產(chǎn)品近期交易安排的公告》稱，鑒于當(dāng)前原油市場價格風(fēng)險和流動性風(fēng)險等因素，根據(jù)《交通銀行記賬式原油業(yè)務(wù)協(xié)議》規(guī)定，自公告之時起，暫停記賬式原油產(chǎn)品的新開盤交易，現(xiàn)有持倉客戶的平盤交易不受影響。

在此之前，中國銀行、建設(shè)銀行已暫停“紙?jiān)?rdquo;產(chǎn)品的新開倉交易。

4月21日凌晨，WTI 5月原油期貨一路跌為負(fù)值，CME官方結(jié)算價報收-37.63美元/桶。該“黑天鵝”事件的發(fā)生，也導(dǎo)致了尚未及時完成移倉的中國銀行原油寶產(chǎn)品穿倉。廣大投資者不但虧完了本金，還將倒貼銀行一倍多資金。

除中國銀行外，工商銀行和建設(shè)銀行等銀行早已于一周前基本完成了移倉工作，雖然投資者在移倉中也造成了一些損失，但相比原油寶的“穿倉”已是“逃過一劫”。

中行原油寶前因后果

4月21日夜盤，美原油期貨05合約就跌成了負(fù)值，甚至國內(nèi)的期貨交易軟件都已經(jīng)無法顯示負(fù)值了。

當(dāng)天中行原油寶以“聯(lián)絡(luò)CME確認(rèn)結(jié)算價格的有效性和相關(guān)結(jié)算安排”為理由，暫停交易一天。

22日，中行補(bǔ)充公告，暫停原油寶新開倉交易，不過其給出的22日合約結(jié)算價格為-37.63美元/桶，這也是當(dāng)日美油05合約的結(jié)算價。

這次，中行原油寶面臨的是前所不遇的極端行情。即便是不帶杠桿，-37.63美元/桶的結(jié)算價也足以讓投資虧掉本金，同時“倒欠”中行保證金。

對中行原油寶這個產(chǎn)品來說，它具有T+0、雙向交易、保證金交易這些期貨具備的三大交易特點(diǎn)；但它又不提供杠桿交易，也非場內(nèi)市場集中交易的標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期合約，只不過是掛鉤境內(nèi)外原油期貨合約的交易產(chǎn)品。

但是有一點(diǎn)可以肯定的是，原油寶是掛鉤境內(nèi)外原油期貨合約的交易產(chǎn)品。

“既然掛鉤的是期貨，就勢必面臨展期的問題，也就是期貨合約到期交割時的合約換月，而不同月份的合約存在一定價差，假設(shè)遠(yuǎn)月合約價格高、近月合約價格低，那每次換月就需要付出不小的成本。”中大期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川4月22日評價稱。

除了原油寶以外，中行還推出了期金寶、兩金寶等一系列寶類理財產(chǎn)品，范圍涉及貴金屬、黃金期權(quán)、外匯等多個領(lǐng)域。

4月22日晚間，中國銀行官方發(fā)布了《關(guān)于原油寶業(yè)務(wù)情況的說明》，稱中行于2018年1月開辦“原油寶”產(chǎn)品，為境內(nèi)個人客戶提供掛鉤境外原油期貨的交易服務(wù)，客戶自主進(jìn)行交易決策。

關(guān)于WTI原油期貨5月合約處理情況，中行稱：

“目前，主要參與者仍將根據(jù)交易所規(guī)則參考該結(jié)算價進(jìn)行結(jié)算。我們已依據(jù)事先約定完成5月合約的到期處理。”

此前有投資者表示，接到中行客服通知，要求按照WTI原油期貨5月合約CME（芝加哥商品交易所）官方結(jié)算價-37.63美元/桶的價格進(jìn)行結(jié)算，要求倒補(bǔ)銀行錢。

根據(jù)《產(chǎn)品協(xié)議》，銀行可以根據(jù)實(shí)際的市場情況，確定強(qiáng)制平倉最低保證金比例要求，并至少提前5個工作日公告告知，目前強(qiáng)制平倉保證金最低比例要求為20%。

投資人質(zhì)疑，為何出現(xiàn)極端交易的情況，銀行沒有按照《協(xié)議》內(nèi)容給投資者進(jìn)行強(qiáng)制平倉？

對此，中行解釋稱：

“對于原油寶產(chǎn)品，市場價格不為負(fù)值時，多頭頭寸不會觸發(fā)強(qiáng)制平倉。對于已確定進(jìn)入移倉或到期軋差處理的，將按結(jié)算價為客戶完成到期處理，不再盯市、強(qiáng)平”。

“原油寶”爆倉損失誰承擔(dān)？

有律師指出，當(dāng)前爭議焦點(diǎn)集中在移倉策略是否合理，風(fēng)險提示是否盡責(zé)。中行方面是否對投資者虧損負(fù)有責(zé)任，關(guān)鍵看協(xié)議約定情況。也有律師認(rèn)為，中行原油寶的產(chǎn)品設(shè)計(jì)存在缺陷，銀行有責(zé)任，損失不應(yīng)由客戶全部承擔(dān)。

爭議焦點(diǎn)：移倉策略是否合理？風(fēng)險提示是否盡責(zé)？

北京岳成律師事務(wù)所的張婧律師表示，“投資者應(yīng)該會有兩個主要爭議，一是銀行的移倉策略是否合理，二是對于穿倉的風(fēng)險是否已進(jìn)行風(fēng)險揭示，可能很多投資人認(rèn)為銀行沒有盡責(zé)，早就該移倉但沒有采取風(fēng)控措施。而且投資者對于自己可能除本金以外的損失沒有預(yù)期，所以不愿意承擔(dān)投資虧損。”

她認(rèn)為，中行對于投資者的虧損有沒有責(zé)任，還是要看協(xié)議是如何約定的。目前無法看到中行和投資者之間簽署的協(xié)議內(nèi)容，無法做準(zhǔn)確分析與評估。

“這里面涉及很多事實(shí)問題，比如移倉策略在協(xié)議中是否有明確約定，銀行是否盡責(zé)，是否提示過投資者會有虧損本金甚至更大損失的風(fēng)險，這些需要結(jié)合具體事實(shí)情況來判定。”她說。