近年來(lái)，受能耗雙控、原材料成本上漲、光伏產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展等因素影響，工業(yè)硅價(jià)格波動(dòng)劇烈。上市工業(yè)硅期權(quán)，能夠完善工業(yè)硅價(jià)格形成機(jī)制，豐富產(chǎn)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具，發(fā)揮期權(quán)精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理的功能，協(xié)同發(fā)揮期貨期權(quán)兩類產(chǎn)品功能作用，形成市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理合力。
根據(jù)廣期所此前公布的相關(guān)通知，工業(yè)硅期權(quán)合約標(biāo)的為工業(yè)硅期貨合約，交易單位為1手（5噸）工業(yè)硅期貨合約。最小變動(dòng)價(jià)位為1元/噸。到期日和最后交易日為標(biāo)的期貨合約交割月份前一個(gè)月的第5個(gè)交易日。漲跌停板幅度、合約月份、交易時(shí)間方面與標(biāo)的期貨一致。
“工業(yè)硅期權(quán)產(chǎn)品行權(quán)方式采用美式期權(quán)行權(quán)方式，買方在合約到期日及其之前任一交易日均可行使權(quán)利，靈活便利，是國(guó)內(nèi)已上市商品期貨期權(quán)的主流行權(quán)方式。采用分段的行權(quán)價(jià)格間距設(shè)計(jì)，期貨價(jià)格處于10000—30000元/噸之間時(shí)，行權(quán)價(jià)格間距為200元/噸，區(qū)間以下和以上分別取100元/噸和400元/噸。行權(quán)價(jià)格覆蓋標(biāo)的期貨合約1.5倍漲跌停板幅度對(duì)應(yīng)的范圍，便于滿足交易者對(duì)平值、實(shí)值、虛值期權(quán)的避險(xiǎn)需求。”廣期所相關(guān)負(fù)責(zé)人向期貨日?qǐng)?bào)記者介紹。
據(jù)了解，穩(wěn)健高效的風(fēng)險(xiǎn)防控制度是保證期權(quán)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的重要保障。廣期所充分借鑒了已上市期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，沿用包括限倉(cāng)、保證金等多種制度在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，保障期權(quán)市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。
“在限倉(cāng)制度方面，工業(yè)硅期權(quán)上市初期將與期貨分開(kāi)限倉(cāng)，限倉(cāng)額度為工業(yè)硅期貨合約一般月份的最低限倉(cāng)額度3000手，這樣對(duì)兩者交易的影響較小，規(guī)則較為簡(jiǎn)單、容易被市場(chǎng)接受，避免期貨和期權(quán)市場(chǎng)由于合并限倉(cāng)造成的相互影響。在市場(chǎng)具備條件后，將考慮采取期貨和期權(quán)合并限倉(cāng)方式，期權(quán)根據(jù)Delta參數(shù)折算為期貨持倉(cāng)，與期貨持倉(cāng)合并計(jì)算持倉(cāng)限額，更綜合性做好期貨、期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的控制。”該負(fù)責(zé)人說(shuō)。
該負(fù)責(zé)人進(jìn)一步解釋稱，在保證金制度方面，向期權(quán)賣方收取交易保證金，收取標(biāo)準(zhǔn)為下列兩者中較大者：
（1）期權(quán)合約結(jié)算價(jià)×標(biāo)的期貨合約交易單位+標(biāo)的期貨合約交易保證金－（1/2）×期權(quán)虛值額；
（2）期權(quán)合約結(jié)算價(jià)×標(biāo)的期貨合約交易單位+（1/2）×標(biāo)的期貨合約交易保證金。
“期權(quán)作為較復(fù)雜的金融衍生工具，需要配套制度對(duì)交易者的利益進(jìn)行保護(hù)。交易者適當(dāng)性制度是國(guó)際市場(chǎng)普遍采用的一種保護(hù)性措施，國(guó)內(nèi)諸如創(chuàng)業(yè)板、股指期貨、融資融券等市場(chǎng)和業(yè)務(wù)已經(jīng)初步形成比較成熟的交易者適當(dāng)性管理模式。工業(yè)硅期權(quán)將根據(jù)期貨交易者適當(dāng)性制度要求和廣期所有關(guān)規(guī)定，嚴(yán)格落實(shí)投資者開(kāi)戶，確保投資者有序入市、理性參與，明確交易者責(zé)任和義務(wù)。同時(shí)，我所還將通過(guò)嚴(yán)格的市場(chǎng)監(jiān)管以及持續(xù)的市場(chǎng)培訓(xùn)，并且督促期貨公司，做好交易者風(fēng)險(xiǎn)管理和教育工作，保障交易者的合法權(quán)益，以及工業(yè)硅期權(quán)運(yùn)行平穩(wěn)有序。”該負(fù)責(zé)人說(shuō)。（本系列完）
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