“期貨最大的魅力,就在于它是一個(gè)永遠(yuǎn)充滿(mǎn)新鮮、充滿(mǎn)不確定和挑戰(zhàn)的行業(yè)。”中原期貨硅鐵、錳硅高級(jí)分析師彭博涵告訴期貨日?qǐng)?bào)記者,作為一名期貨分析師,只有保持探索求真的熱忱,不斷精進(jìn)研究體系框架、深入產(chǎn)業(yè)一線(xiàn),才能跟上行業(yè)日新月異的發(fā)展步伐。
2017年畢業(yè)后,彭博涵正式進(jìn)入期貨行業(yè)從事研究工作,從最開(kāi)始在期貨公司的研究院學(xué)習(xí)數(shù)據(jù)庫(kù)和平衡表的搭建,以及撰寫(xiě)各種研究報(bào)告,到后來(lái)參與期貨風(fēng)險(xiǎn)公司的自營(yíng)和期現(xiàn)業(yè)務(wù),以及在現(xiàn)貨貿(mào)易公司進(jìn)行期現(xiàn)研究,讓他加深了對(duì)大宗商品市場(chǎng)的了解,并在不斷學(xué)習(xí)中愈發(fā)感受到期貨衍生品作為金融工具的魅力,也更加堅(jiān)定了他從事期貨研究的信念。
“近年來(lái),受宏觀(guān)環(huán)境和產(chǎn)業(yè)邏輯交織的影響,鐵合金價(jià)格波動(dòng)明顯加大,對(duì)分析師也提出了更高要求。一方面,分析師要緊跟行業(yè)發(fā)展節(jié)奏,深入了解新的貿(mào)易模式和市場(chǎng)需求;另一方面,隨著期權(quán)等場(chǎng)內(nèi)衍生工具不斷推出,分析師要熟練掌握各種金融衍生品的特點(diǎn)和功能,結(jié)合產(chǎn)業(yè)實(shí)際訴求提供針對(duì)性服務(wù)。”彭博涵認(rèn)為,只有立足產(chǎn)業(yè)、深入研究,才能在產(chǎn)業(yè)服務(wù)上發(fā)揮更大作用,實(shí)現(xiàn)期貨分析師的研究?jī)r(jià)值。
“對(duì)分析師來(lái)說(shuō),產(chǎn)業(yè)研究是基本功。”彭博涵在接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō),作為分析師,他有著深刻的感悟:一是在研究中要保持謙虛和耐心。在了解和深入產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)的過(guò)程中,無(wú)論是企業(yè)中作決策的領(lǐng)導(dǎo),還是生產(chǎn)車(chē)間的技術(shù)工人,每個(gè)環(huán)節(jié)都不可或缺,在與他們的接觸過(guò)程中都能學(xué)到很多書(shū)本上學(xué)不到的東西,這些對(duì)研究分析來(lái)說(shuō)都是潤(rùn)物細(xì)無(wú)聲的積累。
二是必須與時(shí)俱進(jìn)。期貨市場(chǎng)發(fā)展日新月異,要不斷學(xué)習(xí)充電才能跟上行業(yè)發(fā)展步伐。鄭商所每一年度的分析師評(píng)選活動(dòng),為分析師搭建了一個(gè)互相交流的平臺(tái),通過(guò)學(xué)習(xí)優(yōu)秀分析師的研究框架和邏輯,見(jiàn)賢思齊,查漏補(bǔ)缺。
三是研究要從深度向廣度拓展。以往對(duì)期貨品種分析時(shí),主要是對(duì)產(chǎn)業(yè)供需維度平衡表的梳理和推演,但在近兩年的行情波動(dòng)中卻容易迷失方向,被各種宏觀(guān)預(yù)期打亂節(jié)奏。例如,雖然鐵合金在鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈中產(chǎn)值比重不高,但近年來(lái)受海外地緣政治沖突等影響,產(chǎn)業(yè)邏輯不斷削弱,宏觀(guān)占比逐步提升,致使鐵合金價(jià)格波動(dòng)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大。“這就要求分析師不斷修正研究框架,加強(qiáng)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)研究,不斷延伸研究廣度,避免研究疏漏和風(fēng)險(xiǎn)敞口。”彭博涵說(shuō)。
“在這兩年的鐵合金研究工作中,依托中原期貨在西北的產(chǎn)業(yè)和區(qū)域優(yōu)勢(shì),各種產(chǎn)業(yè)調(diào)研和業(yè)務(wù)協(xié)同經(jīng)歷,也讓我對(duì)鐵合金產(chǎn)業(yè)鏈有了深入了解。對(duì)實(shí)體企業(yè)來(lái)說(shuō),整體仍存在對(duì)套期保值和衍生品認(rèn)知不足、交易仍局限于現(xiàn)貨市場(chǎng)思維、缺乏宏觀(guān)和產(chǎn)業(yè)鏈全局視角等問(wèn)題。因此,如何做好產(chǎn)業(yè)服務(wù)十分考驗(yàn)分析師的專(zhuān)業(yè)功力。”彭博涵說(shuō),“這就要求分析師結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況,主動(dòng)匹配客戶(hù)經(jīng)營(yíng)需求,提供定制化專(zhuān)業(yè)化的研究產(chǎn)品,切實(shí)幫助企業(yè)化解風(fēng)險(xiǎn),穩(wěn)健生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。”
眾所周知,作為期貨公司的賣(mài)方分析師,客戶(hù)對(duì)象主要是產(chǎn)業(yè)企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)兩大類(lèi)。不同的期貨參與主體,基于各自的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)和認(rèn)知程度,參與期貨市場(chǎng)的目的和預(yù)期也各有不同。對(duì)賣(mài)方分析師來(lái)說(shuō),更應(yīng)該扮演中立客觀(guān)的角色,以翔實(shí)的數(shù)據(jù)梳理、客觀(guān)的邏輯推演向客戶(hù)提供思路、輸出觀(guān)點(diǎn)、告知風(fēng)險(xiǎn)。
在彭博涵看來(lái),隨著機(jī)構(gòu)投資者的參與度不斷提升,期貨公司投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)正向交易咨詢(xún)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變,傳統(tǒng)的理論研究和常規(guī)研報(bào)難以滿(mǎn)足客戶(hù)需求,分析師也面臨從傳統(tǒng)的理論研究向交易型研究轉(zhuǎn)型升級(jí)的挑戰(zhàn)。“未來(lái),我希望能和鐵合金產(chǎn)業(yè)一起共同成長(zhǎng)進(jìn)步,成為鐵合金產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)合型人才。”他說(shuō)。
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