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尿素行情持續(xù)僵持運行，從期貨來看，近一個月，價格多數(shù)時間維持在1750～1800元/噸。未來行情如何演繹？

高供應(yīng)、無出口成為市場“明牌”

尿素日產(chǎn)突破20萬噸，且持續(xù)保持高位運行，同時預(yù)估2025年仍有660萬噸新增產(chǎn)能，日產(chǎn)高位運行未來將成為常態(tài)。同時，當(dāng)前出口法檢仍然嚴(yán)格，國內(nèi)出口量明顯偏低，2024年全年出口量僅27萬噸，且截止到目前，暫未有何時放開出口的確切消息，加之目前磷鉀價格高位，尿素性價比相對偏高，或進一步延緩放開出口的時間，此種情況下出口量將難以有所提升。綜合來講，尿素高供應(yīng)無出口暫時成為常態(tài)，將成為主導(dǎo)行情長期走弱的主要邏輯，但是中短期來看，尤其是無出口的情況下，尿素行情淡旺季將會更加明顯。因此，國內(nèi)夏季肥結(jié)束之前，當(dāng)前市場交易的主邏輯或是對需求端的博弈。

夏季農(nóng)業(yè)需求旺盛

糧食為民生之本，化肥被稱作“糧食的糧食”，尿素農(nóng)業(yè)需求在尿素各板塊需求中占有重要地位，而春夏季需求又是主要尿素需求時間節(jié)點，尤其是夏季玉米的用肥需求。據(jù)不完全統(tǒng)計，夏季農(nóng)業(yè)直施需求量在1200萬～1500萬噸，占全年農(nóng)業(yè)直施需求量的50%。當(dāng)前來看，華北春耕需求已經(jīng)接近尾聲，但是東北市場當(dāng)前需求仍然旺盛，據(jù)調(diào)研來看，東北三省目前玉米底肥進度在三成至七成不等，仍是當(dāng)前的主要支撐。隨著時間的推移，中原地區(qū)玉米底肥將逐步開啟，東北地區(qū)玉米追肥也有較大需求。因此，接下來夏季農(nóng)業(yè)需求的啟動，將會給行情帶來較強支撐。

復(fù)合肥需求有增無減

復(fù)合肥方面仍是當(dāng)前重要支撐，目前復(fù)合肥處于春季生產(chǎn)結(jié)尾、夏季生產(chǎn)開始的階段。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，截至3月第二周，復(fù)合肥開工率在48%左右。復(fù)合肥生產(chǎn)企業(yè)持續(xù)采購原料，受此影響，尿素生產(chǎn)企業(yè)待發(fā)相對充足，無發(fā)貨壓力下，維持挺價狀態(tài)。接下來，復(fù)合肥開工或有所走弱，但是其對尿素行情的支撐卻不一定跟隨走弱，主要原因在于，對復(fù)合肥企業(yè)來講，從當(dāng)前氮肥、磷肥、鉀肥三種原料來看，磷肥、鉀肥價格高位，而氮肥性價比相對偏高，而接下來其夏季肥的生產(chǎn)又以高氮肥為主，必須以尿素為原料，因此復(fù)合肥行業(yè)當(dāng)前以逢低采購心態(tài)為主，即使由于春季肥的生產(chǎn)造成開工下滑，復(fù)合肥也會儲備原料，何況當(dāng)前復(fù)合肥企業(yè)夏季肥收單已經(jīng)在四成左右。整體來看，復(fù)合肥行業(yè)2025年夏季肥的生產(chǎn)對行情的支撐仍然較大，其對尿素的需求量極大，可能會超過往年同期。

綜合來看，雖然供應(yīng)高位且暫時沒有出口，但是中短期需求對行情的支撐不容忽視，短期走勢或以震蕩偏強對待，長期來看或仍偏弱。