今年4月18日召開的國務院常務會議提出“要持續(xù)穩(wěn)定股市”,這是去年9月底以來穩(wěn)定股市政策的延續(xù)。去年9月24日,金融管理部門提出金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展,釋放了明確的穩(wěn)定股市信號。隨后召開的中央政治局會議推出一系列組合政策,加大逆周期調(diào)節(jié),推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展,從穩(wěn)股市等多個方面提出具體措施,為托底經(jīng)濟釋放出更加積極的信號。今年的《政府工作報告》明確提出要實施適度寬松的貨幣政策,更大力度促進樓市股市健康發(fā)展。由此可以看出,國家層面對穩(wěn)定股市非常重視。4月18日召開的國務院常務會議將穩(wěn)定股市放在了穩(wěn)定房地產(chǎn)之前,強調(diào)“持續(xù)”。穩(wěn)定股市有重要的戰(zhàn)略意義,將有效提振投資者信心,維護金融穩(wěn)定,為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展營造良好的貨幣金融環(huán)境。
今年4月初美國宣布加征關(guān)稅,給全球經(jīng)濟帶來不確定性。關(guān)稅帶來的高成本影響美國國內(nèi)經(jīng)濟的穩(wěn)定,也影響其他國家的經(jīng)濟發(fā)展和供應鏈穩(wěn)定。股市的敏感特性使其對負面沖擊呈現(xiàn)快速且劇烈的反應,投資者可能會進行非理性拋售,形成“羊群效應”,導致斷崖式下跌。這種特性在特殊情況下常常會引發(fā)流動性不足的連鎖反應。我國股市平穩(wěn)運行得益于我國的穩(wěn)定股市政策。以滬深300指數(shù)為例,截至4月24日收盤,與美國宣布加征關(guān)稅之前相比,跌幅僅為2%,這與我國實施穩(wěn)定股市的舉措是分不開的。4月18日,面對關(guān)稅的沖擊,國務院常務會議重提穩(wěn)定股市意義重大,可以增強廣大投資者的信心。
去年,財政部、人社部等部門推進社?;鹞迥暌陨稀㈦U資三年以上長周期考核,引導資金進行長期配置。今年4月,我國啟動了“類平準基金”機制與央行流動性支持,中央?yún)R金公司明確表示其“平準基金”的定位,大手筆增持了滬深300ETF等,央行可通過再貸款給中央?yún)R金公司提供流動性。中央?yún)R金公司的增持極大地提振了市場信心,避免了關(guān)稅對股市的劇烈沖擊。此外,央企與國資平臺進場維護市場,多家央企以及國資平臺增持了央企股票及ETF。全國社保基金宣布增持國內(nèi)股票,險資配置股票的上限上調(diào)。
以上措施均是在流動性層面穩(wěn)定股市。從長期看,經(jīng)濟增長才是股市的“稱重機”,決定股市長期的穩(wěn)定性。接下來,預計我國還會從多個方面來促進經(jīng)濟增長,保障股市的平穩(wěn)運行。內(nèi)需和房地產(chǎn)是可能的發(fā)力點。預計我國會出臺一些改革措施,破除制約經(jīng)濟發(fā)展的一些制度障礙。
一是做強國內(nèi)大循環(huán),尤其是會加強擴大內(nèi)需。4月2日以來,美國對我國加征高額關(guān)稅,給我國經(jīng)濟和外貿(mào)帶來一定壓力,也給我國做強國內(nèi)大循環(huán)提供了契機。中國作為世界上第二大經(jīng)濟體,14億人口構(gòu)成了一個巨大的市場。今年一季度我國GDP增長5.4%。其中,消費支出拉動GDP增長2.8個百分點,對經(jīng)濟增長的貢獻率為51.7%。我國接下來的政策會更加注重擴大內(nèi)需,尤其是與民生相關(guān)的內(nèi)需,比如提高基礎(chǔ)養(yǎng)老金、增加教育經(jīng)費等。
二是穩(wěn)定房地產(chǎn)市場。房地產(chǎn)是有較大提升空間的行業(yè),是接下來的政策發(fā)力點。全國房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額在2021年為14.76萬億元,到2024年回落到10.03萬億元,收縮了近三分之一。商品房銷售額在2021年為18.2萬億元,2024年為9.7萬億元,累計收縮超40%。目前房地產(chǎn)行業(yè)處于低位,具備擴張空間,可以用來對沖外需下降的影響。政策層面強調(diào)收購存量商品房用作保障房,促進房地產(chǎn)市場止跌回升。
三是進一步深化改革,破除制約經(jīng)濟發(fā)展的卡點堵點。預計接下來還會深化改革,對一些重點領(lǐng)域進行體制改革,以激發(fā)經(jīng)濟活力。比如,民營經(jīng)濟促進法立法進程正在提速。為了激發(fā)股市活力,預計股市的制度建設(shè)將加快,立足長遠,保護投資者利益。(作者系格林大華期貨資產(chǎn)管理總部投資經(jīng)理)
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