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5月7日，證監(jiān)會發(fā)布《推動公募基金高質量發(fā)展行動方案》（下稱《行動方案》），聚焦行業(yè)存在的痛點、堵點問題，提出了25條舉措，為公募基金行業(yè)高質量發(fā)展轉型錨定方向?！缎袆臃桨浮返耐瞥?，是中國資本市場深化改革、優(yōu)化結構的重要舉措，不僅將督促行業(yè)回歸“受人之托、代客理財”的本源，促進行業(yè)健康發(fā)展，還將更加突出投資者最佳利益導向，進一步提升廣大投資者的獲得感。

精準施策：浮動費率機制成高質量發(fā)展核心抓手

近年來，在宏觀經濟形勢變化、基礎資產市場波動等背景下，部分基金的中長期業(yè)績不及預期，或者投資表現(xiàn)與業(yè)績比較基準存在偏離，導致部分投資者的投資收益不理想。證監(jiān)會主席吳清5月7日在國新辦發(fā)布會上表示，要突出強化與投資者的利益綁定，重點是改革基金運營模式，優(yōu)化主動權益類基金收費模式，通過浮動管理費收取機制，扭轉基金公司“旱澇保收”的現(xiàn)象。從海內外行業(yè)發(fā)展實踐來看，公募基金長期以來形成了固定費率為主、浮動費率為輔的多元化費率結構，二者各自具有一定優(yōu)勢：固定費率機制簡單透明、易于推廣理解；浮動費率機制更加強調投資者盈利體驗，強化管理人與投資者的利益綁定。

浮動費率機制秉承“創(chuàng)造價值才能共享價值”的核心理念，將基金管理人的管理費收入與投資者實際盈虧情況掛鉤，其推出標志著繼前期公募基金費率改革后，行業(yè)在產品供給側的又一次深度優(yōu)化，有助于行業(yè)更好地恪守“受人之托、忠人之事”的信義義務，有望推動構建管理人與投資者共生共榮的新生態(tài)。

利益共擔：創(chuàng)造價值才能共享價值

《行動方案》提出，優(yōu)化主動管理權益類基金收費模式，對主動管理權益類基金，推行與基金業(yè)績表現(xiàn)掛鉤的浮動管理費收取機制。對符合一定持有期要求的投資者，根據其持有期間產品業(yè)績表現(xiàn)確定具體適用的管理費率水平，明顯低于同期業(yè)績比較基準的，適用低檔費率。

浮動管理費收取機制用優(yōu)化的費率模式激勵基金管理人提升投資能力和業(yè)績，強化利益共擔機制，重新定義基金管理人與投資者的關系，并有望為公募基金行業(yè)帶來以下正面導向：

一是強調長期投資，鼓勵投資者長期持有。對持有一定期限以上的投資者，通過費率優(yōu)化設計來讓利投資者，引導投資者長期投資，降低非理性操作，提升盈利體驗。

二是強調扶優(yōu)限劣，以提升投資者獲得感為核心。根據投資者實際盈虧情況來對應收取不同費率，真正踐行以投資者為中心的價值取向。

三是強調超額收益，考驗專業(yè)化投研能力。管理費與相對業(yè)績比較基準的超額收益掛鉤，引導基金管理人和基金經理擺脫對市場貝塔收益的依賴，切實提升挖掘阿爾法超額收益的專業(yè)化投研能力，重塑行業(yè)的投資文化。

四是強調風格明晰，增強投資穩(wěn)定性。將管理費與業(yè)績比較基準掛鉤，以業(yè)績比較基準作為衡量盈虧情況的標尺，強化了業(yè)績比較基準對基金投資運作的約束，避免投資風格漂移，激勵基金管理人推出策略清晰、風險收益特征明確的產品。

錨定方向：深化落實高質量發(fā)展路徑

伴隨著市場逐步成熟和管理規(guī)模的增長，海外公募基金行業(yè)經歷了費率逐步下降的過程，并形成了差異化的費率結構。根據美國投資公司協(xié)會（ICI）數據，2000年以來美國主動管理權益類基金的費率下降約40%，被動管理類基金受規(guī)模效應影響，下降幅度更大。隨著國內公募基金費率改革的逐步落地，我國公募基金也經歷了相似的降費歷程，后續(xù)還將進一步推動不同類型基金費率下調，穩(wěn)步降低投資者成本。

《行動方案》的落地以及浮動費率機制的探索推廣，是促進公募基金高質量發(fā)展和進一步發(fā)揮公募基金普惠金融作用的重要舉措，也是建立基金管理人與投資者同甘共苦、共同發(fā)展、相互成就的利益共同體的有力保障，將為公募基金行業(yè)的長遠可持續(xù)發(fā)展注入更加健康的發(fā)展動能。

南方基金將以《行動方案》為指引，始終以投資者最佳利益為根本出發(fā)點，通過持續(xù)的投研能力建設和投資者陪伴，與全行業(yè)共同書寫公募基金高質量發(fā)展的新篇章，讓普惠金融的成果惠及更多投資者。（作者系南方基金總經理）