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6月底至7月上旬，受以伊停火影響，能化品種集體回調(diào)，聚酯鏈商品價(jià)格走勢(shì)略有分化，中上游PX及PTA走弱，下游短纖走勢(shì)相對(duì)偏強(qiáng)。截至7月上旬，PTA主力合約價(jià)格在4700元/噸附近震蕩運(yùn)行，華東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格約4835元/噸，現(xiàn)貨加工費(fèi)壓縮至300元/噸附近。

看向聚酯鏈開工情況，6月中上旬，PX及PTA產(chǎn)能利用率回升節(jié)奏較為流暢，計(jì)劃重啟裝置基本均順利復(fù)產(chǎn)。6月中旬至7月初，PX裝置計(jì)劃外降負(fù)增多，疊加計(jì)劃內(nèi)裝置檢修，PX產(chǎn)能利用率邊際走低。截至7月初，PX國(guó)內(nèi)周度產(chǎn)能利用率約84.4%。PTA方面，6月中下旬檢修計(jì)劃兌現(xiàn)，產(chǎn)能利用率邊際走低，截至7月初，PTA周度產(chǎn)能利用率約79%，與6月初接近。聚酯方面，受減產(chǎn)影響，產(chǎn)能利用率承壓，截至7月初，聚酯周度產(chǎn)能利用率為88%。展望7月，PTA檢修計(jì)劃減少，PX檢修預(yù)期增加。7月為紡織織造淡季，聚酯產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)承壓。

產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)方面，6月內(nèi)聚酯鏈利潤(rùn)變動(dòng)有限，中上游利潤(rùn)修復(fù)擠壓聚酯端利潤(rùn)。6月中下旬至7月，聚酯端利潤(rùn)被動(dòng)修復(fù)。同時(shí)，PTA端利潤(rùn)預(yù)期偏弱，現(xiàn)貨加工費(fèi)下降，截至7月初，PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)由6月的395元/噸降至300元/噸，亞洲PXN約262美元/噸，聚酯加權(quán)利潤(rùn)修復(fù)至盈虧平衡線附近。

供應(yīng)方面，7月PTA供應(yīng)回升為大概率事件。截至7月上旬，PTA日度產(chǎn)能利用率約79.33%，處于檢修狀態(tài)的主流裝置分別包括臺(tái)化興業(yè)120萬(wàn)噸產(chǎn)線，6月上旬檢修，重啟時(shí)間待定；福海創(chuàng)450萬(wàn)噸產(chǎn)能，6月中下旬逐步減產(chǎn)檢修，預(yù)估8月中旬重啟；逸盛海南200萬(wàn)噸產(chǎn)線，重啟時(shí)間待定；東營(yíng)威聯(lián)250萬(wàn)噸產(chǎn)能于6月底開始檢修，預(yù)估8月中旬重啟?？傮w來(lái)看，7月新增檢修計(jì)劃有限，多為當(dāng)前處于檢修狀態(tài)的裝置延續(xù)停車，PTA產(chǎn)量大概率邊際提升，月均產(chǎn)能利用率或接近82%。

需求方面，5月中旬搶出口帶來(lái)的需求利好持續(xù)性有限，終端訂單增量跟進(jìn)不足，5月下旬織造端新訂單進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)階段，延續(xù)至7月初。預(yù)計(jì)7月多數(shù)織廠訂單量增速放緩，采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎，多以剛需補(bǔ)貨為主，聚酯端產(chǎn)銷難言樂(lè)觀。今年上半年聚酯產(chǎn)能利用率尚可，年內(nèi)尚未出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)行為，基本維持在87%~91%之間運(yùn)行。展望7月，目前長(zhǎng)絲利潤(rùn)回歸至盈虧平衡附近，主動(dòng)減產(chǎn)動(dòng)力不足。

總體來(lái)說(shuō)，7—8月PX供需偏緊，延續(xù)去庫(kù)狀態(tài)，依舊為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈偏強(qiáng)的環(huán)節(jié)，為PTA帶來(lái)了有力的成本支撐。7月預(yù)計(jì)PTA供應(yīng)繼續(xù)回升，聚酯需求承壓，PTA基本面轉(zhuǎn)向?qū)捤?。（作者單位：?chuàng)元期貨）