欧美老熟妇乱子伦视频,老太性开放bbwbbwbbw,蜜桃网址,欧美,亚洲,日韩,熟妇,美女视频黄8频美女视频

棉花期貨價(jià)格近期沖高回落，今年基本面并沒有明顯改善，目前市場多空博弈較為激烈。

按照BCO數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，3—5月棉花消費(fèi)量月均在75萬噸左右，6月消費(fèi)在69.7萬噸，7月上半月的消費(fèi)達(dá)到32萬噸，雖然有所回落，但上半年消費(fèi)超預(yù)期已經(jīng)形成既定事實(shí)。

今年“金三銀四”的棉花消費(fèi)表需超預(yù)期主要得益于兩點(diǎn)，第一是出口數(shù)據(jù)良好，外銷支撐；第二是新疆紗線產(chǎn)能不斷上量，預(yù)計(jì)2025年或達(dá)到3000萬錠，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)內(nèi)形成了局部用棉緊張的格局，加速了新疆棉本地的消耗。當(dāng)前內(nèi)地倉單庫存與下游用棉需求指標(biāo)出現(xiàn)不匹配的情況，因此品質(zhì)匹配的棉花基差不斷上漲。

但是產(chǎn)業(yè)端看空主要基于下游消費(fèi)偏淡。截至7月25日，棉紗廠開機(jī)負(fù)荷為47.8%，下降至去年同期水平。織廠整體開機(jī)率在44.4%，低于去年同期水平。分地區(qū)看張槎開機(jī)達(dá)到歷史低位，蘭溪小幅降低開機(jī)。紡紗廠原料庫存為30.8天，小幅下降。成品庫存30.1天，累庫放緩?？棽紡S棉紗庫存為5.4天，小幅補(bǔ)庫，依然隨買隨用，織布廠全棉坯布成品庫存37.2天，累庫在坯布環(huán)節(jié)更為明顯。尤其是坯布端的訂單疲弱與累庫幅度高于同期，導(dǎo)致行業(yè)整體對于后市缺乏信心。

市場對于2509合約多頭是否能夠接貨的問題討論產(chǎn)生分歧，也伴隨著較多傳聞，但是目前尚未看到大量倉單注銷的情況，反而看到有效預(yù)報(bào)邊際增加，新疆庫出現(xiàn)新增。
考慮到按照2509合約對2601合約平水及以上的價(jià)差，2509合約接現(xiàn)貨再交回11不具備性價(jià)比。同時(shí)，2509合約倉單大多都在內(nèi)地，且為哈密等高糖倉單，即使高糖棉花能用，考慮再從內(nèi)地運(yùn)回新疆也不太現(xiàn)實(shí)。因此，從以上兩個(gè)方面考慮，多頭對于09的接貨意愿偏低。
9-11因?yàn)?509合約大幅增倉，走出短暫正套偏離，但是考慮倉單交回邏輯，9-11大概率回歸反套，回歸接近平水水平較為合理。

市場對于新年度的預(yù)期在720萬噸豐產(chǎn)，今年種植屬于風(fēng)調(diào)雨順，沒有經(jīng)歷什么自然災(zāi)害。部分機(jī)構(gòu)預(yù)期今年新棉上市或提前1周時(shí)間，當(dāng)前市場的新棉銷售基差偏高，這也加大了明年基差交易的難度，漲幅在預(yù)售環(huán)節(jié)已經(jīng)體現(xiàn)。關(guān)于9-1價(jià)差的問題，理論上9-1的時(shí)間窗口內(nèi)應(yīng)該維持小幅正套才能驗(yàn)證09的缺貨，否則即證偽。重點(diǎn)關(guān)注7-9月去庫情況。

整體來看，當(dāng)前盤面09合約多頭的撤退，已經(jīng)驗(yàn)證了對09合約多頭接貨沒有性價(jià)比的事實(shí)，但是9-1價(jià)差的驗(yàn)證尚未結(jié)束，這是對下游好壞的真實(shí)驗(yàn)證。進(jìn)入9月后，市場矛盾轉(zhuǎn)移至新棉博弈，依然會存在局部搶收的可能性，重點(diǎn)關(guān)注新棉開秤價(jià)。（作者單位：紫金天風(fēng)期貨）