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8月下旬以來，尿素行情維持陰跌態(tài)勢。供應(yīng)方面，產(chǎn)量保持高位，企業(yè)持續(xù)累庫。內(nèi)需方面，缺乏有效支撐，市場供大于求。不過，2025年中國實行配額制出口，前三批配額總量超過400萬噸，或是未來不可忽視的一個支撐點。

供應(yīng)高位 需求弱勢

2025年，隨著新增產(chǎn)能的投產(chǎn)，尿素產(chǎn)量居高不下。8月下旬以來，雖然有裝置集中檢修，造成國內(nèi)日產(chǎn)量從20萬噸下滑至18萬噸，但是同比仍維持高位，且后期仍有新增產(chǎn)能投放，高供應(yīng)或成為常態(tài)。從庫存端來看，企業(yè)保持持續(xù)累庫狀態(tài)。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，工廠庫存量自7月份以來持續(xù)增加，目前達(dá)到109.4萬噸。綜合來看，供應(yīng)維持高位的概率較大。

內(nèi)需方面，缺乏明顯支撐。復(fù)合肥秋季肥生產(chǎn)已過六成，且復(fù)合肥當(dāng)前成品庫存高、發(fā)貨差，原料庫存有一定儲備，整體開工率已經(jīng)開始窄幅下滑，對行情的支撐力度或有限。三聚氰胺方面，隨著尿素的出口，其出口量出現(xiàn)萎縮，開工率一度下滑至45%左右，對尿素行情的支撐也在轉(zhuǎn)弱。板材方面，由于地產(chǎn)處于調(diào)整周期，出口不佳，開工率暫未有大幅提升，對行情缺乏支撐。

整體來看，尿素行業(yè)維持供過于求格局，成為行情持續(xù)走弱的重要原因，但出口所帶來的支撐在行情演繹中不容忽視。

出口量維持增加態(tài)勢

2025年，中國尿素實行配額制出口，三批配額總量超過400萬噸。7月份，中國尿素出口量為57萬噸，維持增加態(tài)勢，8—9月份出口量繼續(xù)增加的概率極大，而出口貨源的集港，短期或帶來一定支撐。

中長期來看，出口會有長期效應(yīng)存在。2025年，中國日均產(chǎn)量增加1.5萬～2萬噸，全年增量或在650萬噸左右，而400萬噸的出口配額量占增產(chǎn)量的62%。也就是說，如果配額全部出口，2025年增產(chǎn)的部分會有三分之二得到消化，這必然會導(dǎo)致2025年結(jié)轉(zhuǎn)庫存減少。同時，10月到明年4月會有明顯需求存在，包括四季度的淡季儲備、蘇皖冬臘肥、東北市場的入市采購、春節(jié)后春耕肥等。供應(yīng)方面，天然氣生產(chǎn)企業(yè)或會受氣源因素影響而適度停產(chǎn)。綜合來看，長期供應(yīng)和需求均會有利好出現(xiàn)，而400萬噸的出口量會緩解國內(nèi)供應(yīng)壓力，在需求集中啟動的情況下，市場有可能再次出現(xiàn)供需緊平衡狀態(tài)。

整體來看，雖然國內(nèi)尿素供應(yīng)處于高位，但無論從短期還是中長期來看，出口對市場都是利多因素，400萬噸的出口量不容忽視。