欧美老熟妇乱子伦视频,老太性开放bbwbbwbbw,蜜桃网址,欧美,亚洲,日韩,熟妇,美女视频黄8频美女视频

或快速降息及調整資產負債表

2025年以來，美國經濟增長放緩，就業(yè)市場疲軟的問題日益凸顯。截至8月的數(shù)據(jù)顯示，美國失業(yè)率升至4.3%，非農就業(yè)人數(shù)降至2.2萬人，顯示勞動力市場已處于極度緊張狀態(tài)，美聯(lián)儲貨幣政策對經濟和市場的重要性愈發(fā)突出。在此背景下，特朗普政府于8月開始加大對美聯(lián)儲的干預和攻擊力度，這可能嚴重影響美聯(lián)儲的獨立性，并促使美聯(lián)儲政策發(fā)生重大轉變。

A美聯(lián)儲的獨立性受到動搖

在開啟第二任期之初，特朗普便表露了其對美聯(lián)儲的干涉意圖，圍繞降息問題不斷公開向美聯(lián)儲主席鮑威爾施壓，并多次以解職威脅及輿論攻擊，逼迫鮑威爾在政策上做出轉向。2025年8月起，特朗普施壓的重心逐漸由單純針對美聯(lián)儲主席，轉變?yōu)閷ζ渌缆?lián)儲理事展開攻擊并意圖進行替換，這無疑給美聯(lián)儲的獨立性增添了新的變數(shù)。

持續(xù)施壓鮑威爾降息

特朗普對鮑威爾的施壓不斷升級。就任3天后，即1月美聯(lián)儲議息會議召開前夕，特朗普就在世界經濟論壇上要求鮑威爾立即降息；在美聯(lián)儲選擇按兵不動后，更是對其進行批評。進入二季度，特朗普進一步加大了對鮑威爾的直接施壓力度，指責鮑威爾的行動過于謹慎遲緩，并在不同場合稱鮑威爾為“太晚先生”，甚至直言自己有權解雇鮑威爾的美聯(lián)儲主席一職。在口頭攻擊未能達到預期效果后，特朗普迅速轉向更為具體的行動。7月起，特朗普持續(xù)猛烈抨擊美聯(lián)儲超支翻修辦公大樓一事，企圖以此為由解雇鮑威爾。

然而，盡管特朗普持續(xù)進行言語施壓并多次發(fā)出罷免威脅，卻仍未能迫使鮑威爾在降息問題上松口。7月議息會議，美聯(lián)儲依舊未選擇降息。在試圖通過攻擊美聯(lián)儲主席來改變美聯(lián)儲政策取向未果的情況下，8月以來，特朗普對美聯(lián)儲的干預方向發(fā)生轉變，開始通過人事變動來重塑美聯(lián)儲的內部格局，他將矛頭指向美聯(lián)儲理事，著手推動美聯(lián)儲高層人員的換血行動。

推動美聯(lián)儲高層換血

8月8日，美聯(lián)儲理事庫格勒意外宣布提前離職，其理事職位出現(xiàn)空缺，這成為特朗普安插理事的開端。特朗普隨即提名其幕僚米蘭填補庫格勒的美聯(lián)儲理事職位，以完成庫格勒在此職位的剩余任期。

庫格勒離職或源于特朗普的施壓，而米蘭的接任意味著特朗普獲得了對美聯(lián)儲理事其中1席的控制權，即便任期結束后米蘭未能繼續(xù)任職，特朗普也會提名與自己有高度政治契合度的人選擔任該職務。

庫格勒離任后，美聯(lián)儲理事庫克也開始遭受攻擊。8月15日，在庫格勒意外離職一周后，與特朗普關系密切的聯(lián)邦住房金融局局長普爾特，向美國司法部部長邦迪提交了針對美聯(lián)儲理事庫克涉嫌金融欺詐行為的刑事指控。隨后，特朗普在其社交媒體上對此事進行大力宣揚，并要求庫克立即辭職。然而，庫克回應稱，不會在這種政治攻擊和脅迫的情況下選擇辭職。8月25日，特朗普直接發(fā)表公開信，宣布解除庫克的美聯(lián)儲理事職務且即時生效。

庫格勒的提前離職以及庫克遭受刑事指控，讓特朗普推進美聯(lián)儲高層人事變動的野心愈發(fā)清晰地顯現(xiàn)出來，其公然在個人社交媒體賬號上將美聯(lián)儲理事會成員“劃陣營”，進一步明確了旨在通過重塑理事會人員構成來掌控美聯(lián)儲理事會的意圖。

從特朗普在個人社交媒體上發(fā)布的圖片不難看出，他將美聯(lián)儲理事鮑曼、米蘭、沃勒置于“Trump”一側，以此暗示這幾位是與自己立場相同的盟友；而把巴爾、杰斐遜和鮑威爾劃分到“Biden”陣營，原本處于拜登陣營的庫克則被單獨拎出并畫上叉號。一旦庫克的理事職位被動搖，又或者拜登陣營的其他理事在遭受施壓后出現(xiàn)變動，特朗普便能夠借此實現(xiàn)對美聯(lián)儲理事會的掌控。

在干預方式和對象發(fā)生變化且效果越發(fā)顯著的背景下，一個愈發(fā)突出的問題浮現(xiàn)出來：從美聯(lián)儲主席到美聯(lián)儲理事會，特朗普在不同層面上對美聯(lián)儲進行干預，究竟會帶來哪些政策變化呢？實際上，這一問題是由美聯(lián)儲體系中不同組織所擁有的權力范圍決定的。

B美聯(lián)儲的權力架構與職能

核心組織與管轄范圍

在美聯(lián)儲系統(tǒng)的權力結構中，美聯(lián)儲理事會、聯(lián)邦公開市場委員會以及地方聯(lián)儲構成了三大關鍵組織。除此之外，還存在咨詢委員會等外圍組織。

理事會是美聯(lián)儲最重要的決策機構。在美聯(lián)儲體系中，理事會領導整個美聯(lián)儲并對國會負責，參與和負責制定美國貨幣政策、監(jiān)督和管理銀行機構、進行金融消費者權益保護、維護金融體系穩(wěn)定、為官方提供支付系統(tǒng)與金融服務，從實質上決定美聯(lián)儲的主要職能。其下設8個專門委員會，每個專門委員會由理事會中兩位或三位理事分管，負責消費者保護和社區(qū)發(fā)展、監(jiān)測和評估金融體系穩(wěn)定、銀行和金融機構監(jiān)管等政策的分析，形成政策建議后提交理事會集體表決批準。

同樣具有較大權力的美聯(lián)儲體系關鍵組織是聯(lián)邦公開市場委員會，其主要職能為決定聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間、公開市場操作指令、資產負債表的規(guī)模與結構以及發(fā)表政策聲明等。

地方聯(lián)儲主要負責執(zhí)行美聯(lián)儲的各項政策。美聯(lián)儲體系中地方層面的關鍵組織是各個地方的聯(lián)儲，不同于理事會與聯(lián)邦公開市場委員會的決策者角色，其主要承擔“執(zhí)行者”的責任。地方聯(lián)儲負責執(zhí)行聯(lián)邦公開市場委員會決定的貨幣政策、監(jiān)管與審查轄區(qū)內成員銀行及銀行控股公司、為成員銀行提供金融服務、向理事會和聯(lián)邦公開市場委員會提供地區(qū)經濟調研服務等。

作為美聯(lián)儲體系的外圍組織，各類咨詢委員會主要為理事會的決策提供反饋與建議，不具有決策的權力。

核心組織的權力結構

可以看出，美聯(lián)儲核心的貨幣政策制定、銀行體系監(jiān)管、金融系統(tǒng)穩(wěn)定等職能的履行均由三大組織負責，其中最重要的貨幣政策制定權由美聯(lián)儲理事會和聯(lián)邦公開市場委員會負責，因此，這兩者的權力結構是特朗普能否施加影響的關鍵所在。

美聯(lián)儲理事會由7名理事組成，在理事會下屬專門委員會形成并提交政策建議后，理事會進行集體投票表決，同意票數(shù)過半即可通過。在此背景下，美聯(lián)儲盡管是聯(lián)儲系統(tǒng)的領導者、議程設定者、首席發(fā)言人和共識塑造者，然而在理事會議程投票中卻僅有一票投票權，故而被稱作“平等中的第一人”（first among equals），表明美聯(lián)儲主席的象征意義或許大于實際權力。這或許也是特朗普在推動更換美聯(lián)儲主席一事上有所克制，轉而關注美聯(lián)儲理事職位更迭的主要原因。

聯(lián)邦公開市場委員會由理事會和部分地方聯(lián)儲主席組成，通過定期舉行的議息會議，依據(jù)成員的投票結果，按照簡單多數(shù)通過的原則，最終確定是否調整利率以及如何調整利率等貨幣政策的具體實施。聯(lián)邦公開市場委員會由美聯(lián)儲理事會的所有理事、紐約聯(lián)儲主席以及4名輪值的地方聯(lián)儲主席構成，總計12名票委，每名成員享有一票投票權。因此，理論上，決定多數(shù)貨幣政策的聯(lián)邦公開市場委員會具有較高的獨立性，這是因為理事會成員在其中同樣各自只有1票投票權，如果關于利率變動等的投票未能達到7票以上，相關政策便無法推行。

然而，任命機制賦予了理事會在聯(lián)邦公開市場委員會中更大的影響力。美聯(lián)儲下屬的地方聯(lián)儲主席由各地方聯(lián)儲B類與C類董事提名，再由理事會批準任命，這使得美聯(lián)儲理事會對地方聯(lián)儲主席擁有實際的人事任命權。因此，盡管在過去半個世紀里提名從未被否決，但只要理事會出現(xiàn)明顯偏向，就能影響所有地方聯(lián)儲主席人選的任命，從而把控議息會議中除理事會成員外的投票權，在議息會議投票中占據(jù)多數(shù)。

C特朗普干預美聯(lián)儲的路徑

在明晰美聯(lián)儲系統(tǒng)主要組織的管轄范圍與權力結構之后，一條對美聯(lián)儲貨幣政策產生直接影響的路徑已然清晰可見：特朗普能夠借助推動理事會人選的更迭，拉攏現(xiàn)任理事以確保在理事會內部占據(jù)多數(shù)地位，進而在2026年地方聯(lián)儲主席換屆之時安插盟友，直接掌控聯(lián)邦公開市場委員會的投票格局。一旦形成這一局面，美國從政策到經濟都將迎來巨大轉變。

當前，美聯(lián)儲理事會內部已有3位理事（沃勒、鮑曼、米蘭）在政策立場上與特朗普保持一致，特朗普只需再爭取理事會中的一票即可控制理事會。

能夠爭取到“最后一票”的概率不低。特朗普只需替換或拉攏鮑威爾、巴爾、庫克、杰弗遜這4位理事中的一位，便能實現(xiàn)對理事會的掌控。其中，理事庫克已被特朗普宣布解職，但庫克拒絕辭職，并于8月28日提起訴訟。9月9日，華盛頓特區(qū)聯(lián)邦地方法院裁定特朗普罷免庫克的決定違法。盡管特朗普隨后提起上訴，但除非上訴法院或最高法院作出相反裁決，庫克大概率仍可保留美聯(lián)儲理事職位及投票權。因此，預計庫克在短期內擁有約1年的訴訟保護期，特朗普試圖將庫克趕出理事會并提名自己人擔任理事職務的計劃，短期內難以順利達成。

然而，我們依然認為特朗普有較大可能完成替換或拉攏理事以控制理事會，其“最后一票”或在現(xiàn)任美聯(lián)儲理事巴爾身上。

一方面，巴爾在今年美聯(lián)儲關于退出中央銀行和監(jiān)管機構綠色金融體系網絡（NGFS）、放松銀行資本金要求、放寬銀行壓力測試標準的幾次投票中，與時任理事庫格勒均投下反對票，這顯然與特朗普“寬松金融監(jiān)管”的導向相悖，巴爾極有可能成為特朗普下一輪施壓的目標。

另一方面，在1月特朗普上任之前，巴爾主動辭去美聯(lián)儲監(jiān)管副主席一職，稱是為避免與特朗普政府產生直接沖突，這暗示他可能存在易被特朗普利用的個人弱點。巴爾很可能成為繼庫克之后的下一個突破口，進而使得理事會被特朗普掌控的概率加大。

聯(lián)邦公開市場委員會是否會被掌控，時間因素至關重要。由于2026年2月底地方聯(lián)儲主席將迎來集體換屆，如果特朗普能夠在此之前成功控制理事會，則其便能夠在擁有投票權的地方聯(lián)儲主席位置上安插盟友，從而確保在議息會議投票中占據(jù)絕對優(yōu)勢。事實上，特朗普已經在試圖干預地方聯(lián)儲主席職位。例如，他借助紐約聯(lián)儲長期以來“與大銀行關系過于緊密”這一弱點，對紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯發(fā)起政治攻擊。后續(xù)有可能在掌控理事會的情況下，以此為托詞拒絕威廉姆斯連任，并重新任命自己人取而代之。而對2026年3月之后的議息會議，特朗普只需把控紐約和克利夫蘭等參與該年議息會議投票的地方聯(lián)儲主席的任命權，便能夠在會議上獲取來自地方聯(lián)儲的支持選票，進而達成他所期望的貨幣政策決議。

議息會議之外，仍存在影響美聯(lián)儲貨幣政策的路徑。即便特朗普完成對美聯(lián)儲理事會控制的時間晚于地方聯(lián)儲換屆，其仍可通過其他方式間接干預美聯(lián)儲貨幣政策。

在現(xiàn)有的政策工具方面，理事會有權決定貼現(xiàn)率和存款準備金率，這會對貨幣政策產生側面影響。然而，更大的影響或來自非傳統(tǒng)議題的出現(xiàn)。例如，特朗普能夠借助理事會，將“加強美聯(lián)儲與政府的協(xié)同性”這一議題納入美聯(lián)儲的決議范疇，從而削弱美聯(lián)儲的獨立性，進而為其介入美聯(lián)儲決策提供路徑。

綜合來看，就當前的形勢而言，我們認為特朗普通過人事變動來實現(xiàn)對美聯(lián)儲理事會控制的可能性較大。一旦他完成控制的時間早于地方聯(lián)儲換屆，那么理事會多數(shù)席位與地方聯(lián)儲主席任命權的雙重把控，會為特朗普在議息會議上推行其偏好的貨幣政策營造有利條件。即便完成控制的時間較晚，他依然能夠憑借對理事會的掌控來改變議題設定，從而對美聯(lián)儲政策的獨立性產生影響。

D美聯(lián)儲未來政策走向推演

由于地方聯(lián)儲換屆存在時間窗口這一因素，特朗普對美聯(lián)儲的控制可分為僅控制理事會以及控制公開市場委員會這兩種情況。在特朗普控制公開市場委員會的情形下，美聯(lián)儲或出現(xiàn)快速降息以及資產負債表擴張以用于購買美債的政策變動。

快速降息是主要方向。從特朗普一貫的表態(tài)來看，他干預美聯(lián)儲的最直接愿望是促使美聯(lián)儲降息，以此來刺激經濟和市場。在降息力度方面，特朗普多次宣稱需要美聯(lián)儲降息3%，即將利率從當前4%以上降至1%左右。盡管這一表態(tài)有夸大之嫌，但美國財政部部長貝森特年中也提出，美聯(lián)儲的政策利率“至少應該降低1.5個百分點”。這說明快速降息是特朗普政府對美聯(lián)儲的核心要求，并且需要在最近幾次會議中實現(xiàn)至少150個基點的降息。從當前市場交易狀況來看，市場僅預期了相對較為平緩的降息，即到2027年年底美聯(lián)儲完成125個基點的降息。一旦特朗普完成對公開市場委員會的掌控，那么美聯(lián)儲可能在2026年年中之前就完成150個基點的降息。

美聯(lián)儲將迎來資產負債表擴張與購債舉措。除降息之外，特朗普對美聯(lián)儲的另一核心訴求是通過擴張資產負債表來購買更多美國國債。被特朗普列為美聯(lián)儲主席候選人的前美聯(lián)儲理事凱文·沃什曾表示，美聯(lián)儲需要進行結構性改革，以允許財政政策與貨幣政策之間進行更多的協(xié)調。

這一訴求的根源在于，2023年起，美國國債市場多次出現(xiàn)供需失衡狀況，長期美債收益率居高不下。而特朗普的“大而美法案”又會在此基礎上進一步提升美國財政赤字以及美債凈發(fā)行規(guī)模，加劇美債供需失衡狀況。在此種背景下，盡管從理論上來說，美聯(lián)儲不應在貨幣數(shù)量工具上采取與貨幣價格工具相悖的操作，但一旦特朗普完成對公開市場委員會的掌控，那么開啟針對國債的資產購買甚至實施收益率曲線控制政策均存在較大可能性。

若特朗普較晚才完成對美聯(lián)儲理事會的控制，導致公開市場委員會的有效票數(shù)不夠，特朗普政府依舊能夠借助理事會間接影響美聯(lián)儲的貨幣政策。例如，在理事會層面，把“加強美聯(lián)儲與政府的協(xié)同性”納入決議議程，以此為部分貨幣政策的制定給出指導性意見，最終有可能間接促成美聯(lián)儲資產負債表的擴張以及購債政策的實施。在概率相對較小的情形下，政府可推動國會直接提出類似于政府指導并參與美聯(lián)儲貨幣政策制定的法案，這可能進一步影響利率政策的制定。

非貨幣政策領域同樣會出現(xiàn)變化。在監(jiān)管以及消費者保護方面，特朗普主張削減消費者金融保護局（CFPB）的權力，同時放寬銀行資本緩沖、壓力測試等監(jiān)管規(guī)定。一旦理事會被其掌控，相關政策在落地過程中所面臨的阻力將大幅降低，銀行與非銀行機構所處的合規(guī)環(huán)境會變得更為寬松，信貸擴張以及金融創(chuàng)新的空間得以釋放。短期內，這或許會刺激金融市場活躍度提升，但從長期來看，卻會增加消費者權益受損的風險以及系統(tǒng)性風險的積累，特別是在影子銀行與加密貨幣等新興領域，極有可能形成監(jiān)管真空。

總體而言，一旦特朗普成功掌控美聯(lián)儲的核心決策機構，美聯(lián)儲在貨幣政策、財政協(xié)調、消費者保護以及金融監(jiān)管這四個關鍵領域都將全面邁向“去獨立化”與“去監(jiān)管化”。這種轉變所產生的影響極為深遠，不僅會涉及利率方向的調整，更將深度觸及并重塑美聯(lián)儲的制度屬性，以及對金融體系穩(wěn)健性的影響。

從政策變化發(fā)生概率的排序情況來看，特朗普掌控美聯(lián)儲進而致使金融監(jiān)管政策放松、消費者保護力度減弱這種情況發(fā)生的概率是最高的，通過美聯(lián)儲理事會推動貨幣政策與財政政策相配合的概率則次之。一旦能夠在2026年2月前達成對理事會的控制，那么特朗普對聯(lián)邦公開市場委員會的掌控也隨之確立，這將引發(fā)從美聯(lián)儲降息到擴表購債等一系列政策的重大變化。