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線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均價期貨即將迎來上市時刻，這場圍繞“月度均價”的創(chuàng)新，已凝聚起市場各方的期待與信心。這不僅將為企業(yè)提供更精準(zhǔn)的避險(xiǎn)工具，更好地解決定價與套保錯位的難題，更將推動整個塑料行業(yè)向更穩(wěn)定、更高效、更具韌性的方向發(fā)展，特別是在我國塑料產(chǎn)能和出口顯著增長的背景下，將有助于為中國塑料產(chǎn)業(yè)在全球市場競爭中贏得更多話語權(quán)，開啟產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展與國際價格影響力提升的新篇章。

現(xiàn)貨條件漸趨成熟 運(yùn)用場景日益豐富

從市場應(yīng)用現(xiàn)狀看，均價模式在塑料行業(yè)已具備一定的基礎(chǔ)，尤其在長期貿(mào)易協(xié)議與穩(wěn)定供應(yīng)鏈的合作中，占比正逐步提升。

金能科技副總經(jīng)理伊國勇介紹，在國際塑料貿(mào)易中，均價定價模式應(yīng)用較為廣泛，其興起的根本原因是全球塑料產(chǎn)業(yè)對平滑價格波動風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定貿(mào)易成本的迫切需求。

從具體操作看，沙特、美國等主要塑料出口國，普遍采用實(shí)質(zhì)為周度或月度均價的定價模式；阿聯(lián)酋、伊朗等國的供應(yīng)商，則習(xí)慣以第三方資訊機(jī)構(gòu)提供的“到港前、中、后三周均價”作為結(jié)算依據(jù)。

特產(chǎn)石化相關(guān)負(fù)責(zé)人宋仕威認(rèn)為，雖然國內(nèi)月均價模式的推廣以及企業(yè)對月均價期貨的熟悉和運(yùn)用仍需時間，但利好條件正逐步成熟。上游端，塑料貿(mào)易企業(yè)向石化工廠采購時，大部分已采用每周定價模式，為向月均價模式的升級奠定了良好基礎(chǔ)，尤其是與工廠有長期代理銷售關(guān)系的貿(mào)易企業(yè)，有望逐步向月均價期貨“定價+套保”的模式過渡；下游端，部分體量較大、訂單穩(wěn)定的企業(yè)，因?qū)?yīng)鏈與原材料價格的長期穩(wěn)定要求較高，也存在采用月均價期貨結(jié)算和套保的潛在需求。“隨著企業(yè)對價格穩(wěn)定性的重視程度提升，以及月均價期貨帶來的風(fēng)險(xiǎn)管理便利，未來月均價模式的占比必將進(jìn)一步提高。”宋仕威說。

嘉悅物產(chǎn)集團(tuán)有限公司聚烯烴研究負(fù)責(zé)人林黛思認(rèn)為，經(jīng)過多年發(fā)展，中國塑料產(chǎn)業(yè)已形成覆蓋生產(chǎn)、加工、貿(mào)易、消費(fèi)的完整產(chǎn)業(yè)鏈，市場規(guī)模全球領(lǐng)先，價格發(fā)現(xiàn)與風(fēng)險(xiǎn)管理的需求極為旺盛，尤其是近年來，受地緣政治、原油價格波動、供需結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響，塑料原料價格波動加劇，企業(yè)對穩(wěn)定定價模式的需求空前強(qiáng)烈，月均價期貨的上市非常契合目前的市場環(huán)境。

“月均價期貨能平滑單日價格劇烈波動帶來的沖擊，讓企業(yè)從應(yīng)對短期價格壓力中解放出來，更專注于中長期生產(chǎn)規(guī)劃與成本控制，這正是當(dāng)前產(chǎn)業(yè)發(fā)展的迫切需求。”林黛思表示。

“均價定價方式，能有效減少單日價格劇烈波動對合同執(zhí)行的沖擊，更貼合大宗商品國際貿(mào)易周期長、貨值高的特點(diǎn)。”伊國勇表示，當(dāng)前國內(nèi)塑料產(chǎn)能已居全球首位，且出口量正快速增長，月均價期貨的推出恰逢其時，既能與現(xiàn)有點(diǎn)價模式形成互補(bǔ)，幫助生產(chǎn)企業(yè)更精準(zhǔn)地管理價格風(fēng)險(xiǎn)，又能為我國參與和塑造國際貿(mào)易定價規(guī)則提供新工具，助力“中國價格”在全球市場發(fā)聲。

給出塑料跨境貿(mào)易新方案、新前景

在采訪中期貨日報(bào)記者了解到，隨著中國塑料出口規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，月均價期貨在跨境貿(mào)易中的應(yīng)用價值也逐步凸顯，有望推動中國塑料產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)從“價格跟隨”到“價格輸出”的關(guān)鍵跨越。

數(shù)據(jù)顯示，我國聚丙烯出口量已從2020年的43萬噸大幅增至2024年的235 萬噸，這一增長趨勢未來仍將持續(xù)。

“在塑料出口規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大的背景下，月均價期貨的應(yīng)用空間將不斷拓寬。” 廈門國貿(mào)化工有限公司總經(jīng)理陳韜表示，一方面，我國是PP、PE、PVC的主要生產(chǎn)國和消費(fèi)國，其中PP、PVC出口量逐年增長，堅(jiān)實(shí)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和逐步擴(kuò)大的出口規(guī)模，為衍生工具的應(yīng)用提供了廣闊舞臺；另一方面，實(shí)體企業(yè)對公允均價定價和套保工具的需求日益迫切，月均價期貨的上市無疑將填補(bǔ)工具上的空白。

陳韜進(jìn)一步表示，我國是最大的塑料生產(chǎn)國、消費(fèi)國，當(dāng)前仍有大量在建待投項(xiàng)目，未來3年我國塑料產(chǎn)能仍將處于高速增長期，這一點(diǎn)在PP和PE上尤為明顯。“以當(dāng)前我國生產(chǎn)線的工藝優(yōu)勢、裝置規(guī)模優(yōu)勢、產(chǎn)品的價格優(yōu)勢，持續(xù)向外輸出產(chǎn)品，逐步擴(kuò)大境外銷售渠道、出口規(guī)模，是緩解國內(nèi)供需矛盾，避免國內(nèi)‘內(nèi)卷’的一把關(guān)鍵的鑰匙。而出口規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大是國際塑料貿(mào)易形成以‘中國月均價期貨基準(zhǔn)’為定價參考的關(guān)鍵機(jī)遇，國內(nèi)企業(yè)必須把握這一機(jī)遇。”他說。

“當(dāng)塑料外貿(mào)訂單面臨在途貨物價格波動與匯率波動的雙重風(fēng)險(xiǎn)時，將月均價期貨同鎖匯工具（如外匯掉期、外匯期權(quán)、遠(yuǎn)期外匯合約等）結(jié)合，不僅可行，而且還能構(gòu)建一個更為精準(zhǔn)和全面的‘雙對沖’風(fēng)險(xiǎn)管理方案。”陳韜稱。

在陳韜看來，月均價期貨一旦在國際貿(mào)易中被作為基準(zhǔn)廣泛引用，將完成從“價格影響力”到“定價規(guī)則主導(dǎo)權(quán)”的躍遷，使國內(nèi)塑料產(chǎn)業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位由“產(chǎn)能中心”升級為“價格與規(guī)則中心”，顯著增強(qiáng)國際話語權(quán)。

對此，伊國勇也表示，在當(dāng)前的塑料跨境貿(mào)易中，定價機(jī)制存在明顯斷層。“比如，外國客戶有時會問：我看今天的期貨價格跌了，能不能也降一降？”伊國勇坦言，這種質(zhì)疑就是源于國際均價貿(mào)易習(xí)慣與我國期貨定價之間的差異。

他認(rèn)為，月均價期貨的推出，正是破解這一問題的關(guān)鍵。它創(chuàng)造了一種雙方都能接受的公允定價基準(zhǔn)，既依托于我國成熟的期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能，又符合國際通行的均價貿(mào)易習(xí)慣。

“以中國期貨價格作為定價基礎(chǔ)，既能讓國外買家適應(yīng)國際通行的均價模式，又能讓國內(nèi)企業(yè)依托本土期貨工具進(jìn)行套保，有效降低跨境貿(mào)易中的價格風(fēng)險(xiǎn)，提升交易效率。”林黛思表示，這不僅能拓寬月均價期貨的應(yīng)用空間，更能讓“中國價格”通過貿(mào)易合作滲透到全球市場，逐步提升國際認(rèn)可度。

在伊國勇看來，月均價期貨在跨境貿(mào)易中的核心潛力體現(xiàn)在其對均價定價結(jié)算方式的精準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)管理的特性上。它與實(shí)物交割期貨相比，采用了全新的結(jié)算價計(jì)算方法，以對應(yīng)實(shí)物交割期貨合約在特定月份所有交易日結(jié)算價的算術(shù)平均值作為交割結(jié)算依據(jù)，這一機(jī)制使企業(yè)能夠更精準(zhǔn)地對沖在出口業(yè)務(wù)中面臨的價格波動風(fēng)險(xiǎn)。

同時，月均價期貨采用現(xiàn)金交割方式，避免了跨境物流問題，極大地便利了國際貿(mào)易商參與，提升了市場流動性。對金能化學(xué)（金能科技的全資子公司）等已建立成熟期貨套保體系的企業(yè)來說，月均價期貨提供了一把精準(zhǔn)匹配出口業(yè)務(wù)特點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理鑰匙。

“出口市場的擴(kuò)大意味著企業(yè)對公允、透明均價定價工具的需求將日益迫切。月均價期貨的推出恰逢其時，它不僅為我們出口企業(yè)提供了更精準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，更將成為增強(qiáng)‘中國價格’全球影響力的重要載體。”伊國勇表示，隨著更多國際市場主體參與交易，月均價期貨有望形成全球塑料貿(mào)易的重要參考價格，改變長期以來我國作為塑料生產(chǎn)與消費(fèi)的大國卻缺乏價格話語權(quán)的局面。隨著中國塑料出口規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，月均價期貨將不再只是一個風(fēng)險(xiǎn)管理工具，更將成為塑造全球塑料貿(mào)易定價體系的重要力量。

伊國勇進(jìn)一步表示，若國內(nèi)塑料出口企業(yè)廣泛采用月均價期貨定價，完全有可能推動形成以“中國月均價期貨基準(zhǔn)”為參考的國際新定價節(jié)點(diǎn)，這一轉(zhuǎn)變對中國塑料產(chǎn)業(yè)的國際話語權(quán)提升具有深遠(yuǎn)意義。當(dāng)我國的產(chǎn)能規(guī)模與金融工具創(chuàng)新相結(jié)合，“中國價格”甚至將不再僅僅是交易參考，而可能成為塑造全球塑料貿(mào)易新秩序的重要力量。（本系列完）