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9月中旬，純苯期貨開啟了一輪受下游需求主導(dǎo)的季節(jié)性下跌行情。

純苯下游通常提前備貨，7月至9月中旬為下游開工率上行階段，9月下旬開工率開始下行，需求轉(zhuǎn)弱。數(shù)據(jù)顯示，1—9月純苯下游需求同比增長8%；分產(chǎn)品來看，苯乙烯、己內(nèi)酰胺、苯酚需求同比分別增長17.3%、7.6%、2%，己二酸、苯胺需求同比分別下降3.8%、8.2%。苯乙烯方面，5—7月生產(chǎn)利潤尚可，6—8月生產(chǎn)企業(yè)月度開工率維持在77%~79%的高位區(qū)間。但是，高開工率導(dǎo)致供應(yīng)增長，8月以后苯乙烯生產(chǎn)利潤持續(xù)下降，一度降至歷史同期最低水平，庫存壓力也持續(xù)增加。從利潤維度來看，四季度開工率有下降空間。己內(nèi)酰胺方面，自7月以來開工率回升至較高水平，但生產(chǎn)利潤持續(xù)下降，預(yù)計后續(xù)開工率繼續(xù)下降的概率較大。從最新數(shù)據(jù)來看，本周純苯主力下游苯乙烯、己內(nèi)酰胺、己二酸的開工率均環(huán)比下降。綜合近期行業(yè)的檢修及復(fù)產(chǎn)計劃來看，純苯下游綜合開工率將進一步下降，終端需求疲軟。從純苯裝置檢修情況來看，11—12月的裝置檢修規(guī)模預(yù)計將從10月的21.36萬噸回落至11萬噸左右，純苯開工率有望先減后增。

我國是全球最大的純苯消費國和進口國。從歷年數(shù)據(jù)來看，我國純苯進口依賴度約為20%，物流成本對國內(nèi)純苯價格影響較大。數(shù)據(jù)顯示，1—9月國內(nèi)純苯產(chǎn)量同比增長5.7%，進口量同比大幅增長40.5%，總供應(yīng)量增長10.4%。我國1—9月純苯進口量大幅增長的主要原因是去年四季度以來韓國純苯幾乎全部運往國內(nèi)。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度我國累計進口韓國純苯411.5萬噸，同比大幅增加。但是，從近期數(shù)據(jù)來看，10月1日至20日韓國純苯發(fā)貨量為11.5萬噸，同比下降近50%，預(yù)計四季度國內(nèi)純苯進口量也將下降。

成本方面，原油市場中長期維持供大于需的格局，疊加近期地緣政治風(fēng)險下降，原油價格下行概率較大，故純苯成本支撐可能轉(zhuǎn)弱。

綜上所述，短期原油價格下行概率較大，純苯終端需求偏弱。中長期下游開工率仍然較高、進口量下降等因素均利多純苯價格，預(yù)計期貨主力2603合約先跌后漲。