欧美老熟妇乱子伦视频,老太性开放bbwbbwbbw,蜜桃网址,欧美,亚洲,日韩,熟妇,美女视频黄8频美女视频

10月份以來，國債期貨價格走勢偏強，一改三季度的偏弱走勢。10年期國債期貨主力合約T2512上漲超過0.6%，10年期國債收益率下行超過4BP，2年期國債收益率下行超過8BP。

10月27日，在2025金融街論壇年會開幕式上，央行行長表示，債市整體運行良好，央行將恢復公開市場國債買賣操作。

首先，對債券市場來說，央行作為“超級買家”入場，直接增加了國債的市場需求，穩(wěn)定債市預期。從債券現(xiàn)貨市場來看，10年期國債活躍券收益率下行5BP。其次，從市場流動性來看，央行在二級市場買入國債，相當于直接向銀行體系投放基礎貨幣，這種投放屬于中長期流動性，效果比短期的逆回購操作更持久，有助于降低實體經(jīng)濟的綜合融資成本。2014年以前，貿(mào)易順差導致外匯占款大幅增長，央行被動投放基礎貨幣，2014 年之后外匯占款下降，2016年之后趨于穩(wěn)定，由PSL/MLF等工具替代，主動投放基礎貨幣，未來國債買賣操作有望成為新的基礎貨幣投放工具。最后，該操作是貨幣政策和財政政策協(xié)同配合的重要紐帶，如果短期政府債券發(fā)行量較大，央行可以通過購債操作平滑政府債券發(fā)行對市場的沖擊，保障寬財政政策順利實施。

圖為基礎貨幣構成

此外，央行行長還表示，將繼續(xù)堅持支持性的貨幣政策立場，實施好適度寬松的貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具，提供短期、中期、長期流動性安排，保持社會融資條件相對寬松。

9月國內規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.5%，高于預期的5%和前值5.2%，環(huán)比增長0.64%。1—9月國內規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.2%，顯示工業(yè)生產(chǎn)保持較好的增長態(tài)勢，尤其是裝備制造業(yè)和高技術制造業(yè)表現(xiàn)突出，對工業(yè)增長的拉動作用明顯。9月社會消費品零售總額同比增長3%，呈現(xiàn)連續(xù)4個月下滑的趨勢，消費市場雖然有一定增長，但居民消費意愿和能力仍有待進一步提振。

前三季度全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比下降0.5%，主要受房地產(chǎn)開發(fā)投資下滑影響。若扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，全國固定資產(chǎn)投資實際增長3.0%。其中，制造業(yè)投資同比增長4.0%，基礎設施投資同比增長1.1%。房地產(chǎn)開發(fā)投資67706億元，同比下降13.9%。9月房地產(chǎn)銷售情況也不理想，一線城市二手住宅銷售價格環(huán)比下降1.0%，降幅與上個月相同。二、三線城市二手住宅銷售價格環(huán)比分別下降0.7%和0.6%，降幅均擴大0.1個百分點。總體上，三季度國內GDP同比增長4.8%，較上半年有所回落。前三季度GDP總量達1015036億元，按不變價格計算，同比增長5.2%，經(jīng)濟運行保持穩(wěn)中有進的態(tài)勢。

10月1日，美國聯(lián)邦政府因資金用盡，時隔近7年再度“停擺”，數(shù)十萬聯(lián)邦雇員被迫無薪休假，部分公共服務或暫停、延遲；美國總統(tǒng)表示，若政府持續(xù)陷入“停擺”狀態(tài)，可能會出現(xiàn)裁員和項目削減。同時，美國9月ADP就業(yè)人數(shù)減少3.2萬人，低于預期和前值，CPI同比上漲3.0%，低于市場預期，核心CPI環(huán)比上漲0.2%，連續(xù)第三個月回落，通脹漲幅溫和，政府“停擺”導致非農(nóng)等多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)未能按時公布，加上疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)，推動市場避險需求上升，美債收益率回落。10月29日，美聯(lián)儲如期降息25個基點，將聯(lián)邦基金利率下調至3.75%~4.00%，為年內第二次降息，并宣布自12月1日起結束資產(chǎn)負債表縮減。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，12月是否進一步降息“遠非已成定局”，政府“停擺”導致數(shù)據(jù)缺失，可能影響后續(xù)決策。

圖為5年期期債主力合約日線

總體上，當前外部環(huán)境更趨復雜嚴峻，不確定性仍存。美聯(lián)儲進入降息周期后，美債收益率總體回落，國內貨幣政策空間加大。國內工業(yè)生產(chǎn)保持高位，物價處于低位，預計央行降準降息仍有空間，且將加大國債買賣等操作，資金面保持合理充裕，為經(jīng)濟穩(wěn)定增長和金融市場穩(wěn)定運行營造適宜的貨幣金融環(huán)境，支撐國債期貨價格。（作者單位：申銀萬國期貨）