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“2013陸家嘴論壇”6月27-29日在上海召開，德意志銀行(中國)有限公司行長高峰在“專題會場：推進(jìn)人民幣在岸與離岸市場協(xié)調(diào)發(fā)展”上表示，資本項(xiàng)目開放是人民幣國際化的前提。

以下是高峰發(fā)言實(shí)錄：

高峰：剛才第二個(gè)問題是人民幣升值還是貶值？我覺得市場對于升值的預(yù)期很大，因?yàn)槲覀儽O(jiān)管環(huán)境造成它的波動(dòng)性很小，所以它的風(fēng)險(xiǎn)變的很小，甚至于升值預(yù)期很可能是我們自己造成的。如果一旦放開的話，過去幾年發(fā)生的事情，在美國經(jīng)濟(jì)向好的情況下，新興市場資本外流，造成人民幣的貶值不是不可能的。這是一個(gè)很重要的市場信息。我想關(guān)于人民幣，我主要講四點(diǎn)。不會展開講，希望等一下有問題可以討論。

第一個(gè)，我們這么大的經(jīng)濟(jì)體，人民幣國際化是不可避免的一條道路。而且更重要是參與國際資源的分配，尤其是金融資源的分配。目前為什么說美元強(qiáng)勢，可以不看其他貨幣的臉色，這是因?yàn)闆]有替代。第二點(diǎn)，現(xiàn)在是不是好時(shí)候，人民幣國際化沒有刻意找到好的時(shí)候，可以做很多的理論論證。最后是形勢的影響，很多外部環(huán)境、內(nèi)部環(huán)境造成的，我覺得這個(gè)應(yīng)該是在收支相對平衡的情況下，人民幣收支預(yù)期還有平衡的時(shí)候，應(yīng)該是好的時(shí)候。否則一個(gè)弱勢貨幣要走向國際化一般是不大可能，就像在香港可以看到，正因?yàn)樯殿A(yù)期，在香港海外人民幣積累有很快的增長，但過去一段事實(shí)上這個(gè)放緩或者是停止了，錯(cuò)過這個(gè)時(shí)機(jī)，如果有資本外逃的話，我們可能要花好幾年的時(shí)間去處理問題。

第二個(gè)如果是僅僅貿(mào)易項(xiàng)下開放這個(gè)事情，任何雙軌制下不可持續(xù)，貿(mào)易項(xiàng)下一定會倒逼資本項(xiàng)下，如果你確實(shí)它是一個(gè)貿(mào)易項(xiàng)下，很多文件支持很多審單，就沒有必要人民幣支付，一定會倒逼資本項(xiàng)下的開放。剛剛提到的套利的問題，如果市場套利的話，最好就像水一樣去堵是不可以的，最好讓市場充分的交易，這是更加順理成章的事情。為什么我說倒逼機(jī)制呢？因?yàn)檫€有兩點(diǎn)也很重要。

第三點(diǎn)，如果在貿(mào)易項(xiàng)下開放以后，資本項(xiàng)下不開放的話，對于很多通過貿(mào)易拿到人民幣的話，怎么避險(xiǎn)，怎么投資是很大的問題。第四點(diǎn)，從歷史來看，如果說資本項(xiàng)下沒有同樣的匹配，純粹是貿(mào)易走，那么又回到一個(gè)悖論。

綜合這三點(diǎn)，第四點(diǎn)其實(shí)在上海如果人民幣國際化，我們要實(shí)行貿(mào)易資本項(xiàng)下開放，應(yīng)該給上海發(fā)展國際金融中心提供很好的機(jī)會?，F(xiàn)在問題是上海準(zhǔn)備好沒有？我看來上海還沒準(zhǔn)備好，沒準(zhǔn)備好還需要幾步，這就有很多事情要做。